原标题：证监会整顿随意停牌，停牌“钉子户”面临强制复牌？

　　新京报讯（记者 王全浩）11月6日晚间，证监会发布《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》（简称《指导意见》）。《指导意见》明确提出，要进一步缩短停牌期限，上市公司股票超过规定期限仍不复牌的，证券交易所应当强制其复牌。此外，证券交易所应当建立股票停牌时间与成分股指数剔除挂钩机制和停牌信息公示制度。

　　审慎停牌原则确立，上市公司不可“乱”停牌

　　《指导意见》明确了三项上市公司停复牌基本原则，包括审慎停牌原则、分阶段披露原则、严格保密原则。

　　在审慎停牌原则中，证监会明确上市公司应当审慎停牌，以不停牌为原则、停牌为例外，短期停牌为原则、长期停牌为例外，间断性停牌为原则、连续性停牌为例外，不得随意停牌或者无故拖延复牌时间，并应采取有效措施防止出现长期停牌等情况。

　　北京的一位投资者认为，在实际交易中，股票停牌风险是投资者关注的重要内容，股票停牌相当于让投资者暴露在风险当中，一旦经济政策、行业形势发生变化，投资者无法从停牌股票中脱身，规避风险。对于中小投资者不利，对于机构投资者来说更为不利。

　　从海外机构来看，全球影响力靠前的指数提供商之一MSCI，在A股纳入MSCI指数的实施细则中明确要求，一只股票一旦连续停牌天数超过50天，将在提前2个工作日提醒后立即被剔除出指数，并且未来至少12个月内都不会重新纳入。

　　保密原则确立，证监会严防内幕交易

　　除了审慎停牌原则，证监会还明确了分阶段披露原则与严格保密原则。证监会要求，上市公司发生重大事项，持续时间较长的，应当按照及时披露的原则，分阶段披露有关事项进展的具体情况。值得注意的是，上市公司不应以相关事项结果尚不确定为由，随意申请股票停牌。

　　在过往的内幕交易案中，特别是涉及资产重组的，内幕交易者往往提前获知股票停牌信息，在上市公司股票停牌发布资产重组公告前“精准”买入。

　　从证监会新近披露的行政处罚来看，以“金一文化”内幕交易案为例，黄钦坚是金一文化控股子公司董事，参与了金一文化收购捷夫珠宝100%股权事项的相关谈判，是该内幕信息知情人，利用其控制的证券账户内幕交易，在“金一文化”停牌前大笔买入。

　　针对上述情况，证监会明确了严格保密原则。证监会要求，上市公司及其股东、实际控制人，董事、监事、高级管理人员和其他交易各方，以及提供服务的证券公司、证券服务机构等相关主体，在筹划、实施可能对公司股票交易价格产生较大影响的重大事项过程中，应当切实履行法定保密义务，建立健全保密制度，做好信息管理和内幕信息知情人登记工作。不得以申请上市公司股票停牌代替相关各方的保密义务。

　　交易所可强制复牌，拒绝停牌申请

　　在上市公司停复牌申请制度方面，证监会进行了相应完善。首先是明确重大事项停牌的差异化安排。证券交易所应当进一步减少上市公司可以申请股票停牌的重大事项类型，并根据不同类型的重大事项，对停牌期限、决策程序、信息披露要求等作出差异化安排。

　　其次，压缩重大事项停牌期限。证监会要求，证券交易所应当进一步缩短上市公司因重大事项申请股票停牌的期限，明确各类型重大事项停牌的最长期限。

　　其中，上市公司股票超过规定期限仍不复牌，原则上应当强制其股票复牌。上市公司破产重整期间原则上股票不停牌。证券交易所应当明确破产重整期间的分阶段信息披露要求，并可以根据市场实际情况，对破产重整期间股票停牌作出细化安排。证监会并购重组委审核上市公司重大资产重组申请的，上市公司股票在并购重组委工作会议召开当天应当停牌。

　　此外，如果证券交易所认为不符合规定事由或者不宜停牌的，应当拒绝上市公司股票停牌申请。证券市场交易出现极端异常情况，为维护市场交易的连续性，证券交易所可以根据市场实际情况，暂停办理上市公司股票停牌申请。

　　上市公司停复牌信披不得笼统、含糊

　　证监会要求，上市公司因筹划重大事项提出股票停牌申请的，应当根据证券交易所的规定，披露重大事项类型、交易标的名称、交易对手方、中介机构情况、停牌期限、预计复牌时间等信息。信息披露内容应当明确、具体，不得含糊、笼统。

　　上市公司股票被证券交易所实施强制停牌或者复牌，或者其股票停复牌申请被证券交易所拒绝的，应当按照证券交易所的规定公开披露。

　　上市公司股票停牌期间，停牌相关事项出现证券交易所规定的情形，或者出现重大进展或变化的，上市公司应当按照证券交易所的规定及时、分阶段披露有关情况。上市公司应当按照证券交易所规定，进一步贯彻重组预案、草案分阶段披露制度，强化重大资产重组预案披露，在达到预案披露标准时予以披露并复牌。

　　28只股票停牌3个月以上，*ST新亿停牌713天

　　《指导意见》一出，立即引发市场的高度关注。与此同时，以*ST新亿、深深房A为代表的停牌“钉子户”，被推上风口浪尖，它们会被强制复牌吗？

　　数据显示，目前A股市场有28只股票停牌时间超过3个月。其中，*ST新亿自2015年12月7日开始停牌，累计停牌天数为713天。深深房A自2016年9月14日停牌，累计停牌天数521天。沙钢股份自2016年9月19日停牌，累计停牌天数为520天。

　　追究上述企业背后的停牌原因，*ST新亿是由于破产重整出现变数，深深房则是由于恒大借壳而一直停牌。以*ST新亿为例，2015年12月4日，连年亏损的*ST新亿发布停牌公告，称新疆维吾尔自治区塔城地区中级人民法院于2015年11月7日裁定受理公司重整一案，公司股票自2015年12月7日开始因重整事项停牌。

　　此后，上述事项未能顺利推进。*ST新亿公告显示，*ST新亿的《重整计划》截至目前实质上已经执行完毕，但因马英、俞小玲、乔秀娟等76人不服塔城地区中级人民法院作出的《民事裁定书》，向新疆维吾尔自治区高级人民法院申请再审。新疆维吾尔自治区高级人民法院对该案立案审查，目前尚无核查结论。公司公告称，公司无法进行优质资产注入，无法进行正常生产经营。

　　此次《指导意见》指出要严格追究上市公司股票停复牌涉及的违法违规行为的法律责任。对违反证券交易所规则随意停牌、拖延复牌时间，或者不履行相应程序和信息披露义务等行为，证券交易所应当采取相应的自律管理措施，对涉嫌违反法律、行政法规及证监会规定的行为，及时报证监会处理。

　　对于实践中出现的随意停牌、长期停牌、信息披露不充分不清晰，以及利用停复牌进行控制权之争等不当行为，证监会将加大监管执法力度，并严厉打击内幕交易等违法违规行为，依法严格追究违法违规主体的法律责任。

　　新京报记者 王全浩 

责任编辑：余鹏飞

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