证券时报网（www.stcn.com）01月24日讯

很多人期盼2018年能出现风格切换，如创业板能见底回升，但真能那么快就切换风格了吗？中泰证券首席经济学家李迅雷今日发文称，股市会延续它的过往特征与惯性，未来可能会出现估值逻辑的逆转或风格切换，但其周期不应该以年为单位。

回顾一下2017年的极端行情的背后逻辑，李迅雷总结认为只有四点：第一，在供给侧改革背景下，传统行业存量调整、结构优化、行业集中度提升，企业盈利能力回升；第二，去杠杆背景下，一批高股息、低估值、盈利稳定的公司产生了流动性溢价；第三，打击游资、监管趋严，没有业绩提升的伪概念不断被冷落，小票估值纠正；第四，随着两地资本市场的相互开放，南下的资金与北上的资金相互融合，监管理念日益趋同，投资标准逐渐国际化。

进入2018年以后，李迅雷认为，这几个因素都在各自趋势里，短时间内场内大格局很难改变，但是2018年市场内部可能会变化，以前炒股不用看基本面，公司越烂机会越多，越有可能涨得越多；2017年是供给侧改革的第二年，对国企及大公司有利，因此市场出现了二八分化现象，低估值的 大市值股票走出估值洼地。2018年，投资更需要看基本面了，因为好股票大多被市场挖出来了，低估的越来越少。

李迅雷进一步认为，2017年主要还是存量博弈的市场，但是经过股灾之后近2年半的调整，房地产捆绑大量资金、多轮金融去杠杆之后，股市存量资金下降的空间十分有限。这一点，从17年底资金面出现较为紧张的局面来看，即便没有护盘力量，市场也并未出现进一步的大幅下跌，可以说3300点的底部资金是比较坚实的。

（证券时报网快讯中心）

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