本报记者 姚瑶 上海报道

导读

    “日本的货币宽松政策短期内很难改变，除非日本通胀水平突然上涨，或者安倍政府出现不稳定的迹象，但目前都看不到相关迹象。” 王昕杰说。

    1月23日，日本央行公布的最新利率决议显示，该行决定维持现行的宽松货币政策不变，即维持控制短期、长期利率的政策框架，维持对超额准备金-0.1%的利率，将10年期国债的收益率保持在0左右，维持年80万亿日元的资产购买规模；此外还维持了长期国债以外的资产购入规模，符合市场预期，且仍未释放收紧货币政策的信号。

    在同时发布的一月的经济展望报告当中，该行表示目前日本通胀水平仍然较低，2017年的通胀水平（除新鲜食物外）同比增长了1%左右，离该行设定的2%的目标仍有一定距离。该行重申，将维持现行政策，直到通胀上升到2%并稳定维持于该水平，会密切关注形势的变化，必要时会做出相应的调整。

    “日本央行的决定符合我们的预期，预计该行短时间内没有调整政策的空间。”渣打银行中国财富管理部投资总监王昕杰1月23日对21世纪经济报道记者表示。

    在当日下午召开的记者会上，针对备受市场关注的退出货币宽松的问题，日本央行行长黑田东彦称，还未到考虑退出宽松的时机，因为日本的通胀水平距离目标仍有距离。消息过后，日元下跌。

    1月23日，日经225指数收涨1.29%，报24124.15点，创1991年11月15日以来的最高。

    政策并未转向

    在多个主要央行开始收紧政策之际，日本央行仍然维持宽松立场；另外，日本国内宏观经济环境也较为有利，市场对于该央行退出宽松政策的预期正在不断升温。尽管该行23日仍未给出任何退出宽松的信号，但该行近期在债券市场的操作引发了市场不小的反应。

    1月9日，日本央行公布透露，其在去年12月小幅减少了长期国债的购买规模，10年-25年期国债和25年-40年期国债的购买规模分别被减少了100亿日元，为一年多来首次。消息过后，日元快速走高，美元兑日元一度快速下跌近60点。

    分析指出，市场由上述举动推测日本央行将修改政策框架，允许长期利率小幅上升，该猜测在一定程度上引发了日元的买盘。

    黑田东彦在23日的记者会上回应称，此举是基于当时市场的实际情况，这样的操作并不能代表货币政策的未来走向。

    “日本央行在月初宣布上月减小了购债规模，在类似举动还未形成连续的趋势前，很难说明该行转变了政策立场，但可以确定的是该行将继续维持资产购买，之前减少的规模还可能在未来补回来。”王昕杰说。

    通胀仍然疲弱

    在同时发布的一月的经济展望报告当中，该行对通胀状态做出了更为积极的表述，由上次利率决议会议时的“通胀水平持续微弱”，调整为“预计通胀在平坦区间内前进”。该行小幅上调了对于2017财年-2019财年的经济增速及核心通胀（除去生鲜食品）的预期区间（和2017年10月作出的预期相比）。

    “日本的货币宽松政策短期内很难改变，除非日本通胀水平突然上涨，或者安倍政府出现不稳定的迹象，但目前都看不到相关迹象。” 王昕杰说。

    日本2017年11月的核心通胀（去除生鲜食品和能源）仅同比增长0.3%，日本央行使用的核心通胀指标（即除去生鲜食品）同比增长了0.9%。黑田东彦23日表示，之所以目前日本的通胀落后于欧美的水平，原因是日本长达二十多年的通缩时代所带来的长期的通缩心态。

    “我们并不会太在意日本央行的声明，该行对于通胀的预期有点太乐观了。我们预计日本通胀将维持疲软，到2019年10月再次上调消费税落地前，预计该行都会维持现行政策。”Capital Economics日本经济学家Marcel Thieliant对《日本经济新闻》表示。

    尽管日本的通胀仍然疲软，但在内外经济环境不断改善之下，日本经济在2017年的第四季度实现了七个季度的连续增长，为1994年以来时间最长的增长期。在出口等经济数据持续好转之下，日本金融市场表现良好。

    “在货币宽松环境中，预计日元较难走强。日本企业又已出口为主，在企业盈利增长的预期下，日元弱势将带动日股上涨，我们预计今年日本股市上涨8%。”王昕杰说。

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