证券时报网（www.stcn.com）08月11日讯

中汽协：7月汽车销量报197.1万辆 同比增6.2%

据中汽协11日消息，我国7月份汽车销量报197.1万辆，同比增长6.2%；1-7月汽车销量同比增长4.1%。此外，7月乘用车销量同比增长4.3%；1-7月乘用车销量同比增长2.0%。

本轮涨价行情终结了吗？ 机构：未看到显著冲击 后市仍有空间

本周开始，以钢铁、煤炭为代表的周期性转弱，这是否意味着本轮涨价行情的终结？

为此，长江证券策略分析师叶如祯、张宇生今日发表最新研报，对供给侧改革以来五轮涨价行情进行了基础复盘，从供需、流动性及风险偏好三维度，简要梳理行情启动与终结的原因。并以此为基础，思考本轮涨价行情终结的条件。

下面是五轮涨价行情发生的原因及主要特点：

第四轮，17年春季，全球基建思潮。终结方式，PPI见顶+特朗普交易逆转。国内，呈现基建预期强化与流动收紧两股力量间的对抗，最终前者主导市场。海外，市场对特朗普交易的关注显著超越了联储年内三次加息的预期。本轮始于典型的春季躁动，过程略有不同，终于价格筑顶市场预期小周期顶部已至。

第三轮，16年冬季，再通胀与类滞涨。终结方式，通胀担忧+美国大选。国内，实体经济的核心线索是“类滞涨”阶段的逐步确认。海外，两条主线，一是发达经济相继复苏油价抬升；二是全球流动性拐点将至，同时伴随政治事件扰动。本轮启动与调整的本质，是市场对于涨价的解读自行业景气演进至通胀担忧。

第二轮，16年夏季，供给侧的力量。终结方式，消费接力+油价大跌。本轮的启动在需求平稳背景下，受益于二季度供给侧改革提速，至7月由第一批环保督查接力。本轮涨价并未有显著转弱，而市场由于经济不确定性开始追逐消费。

第一轮，16年春季，来之不易的复苏。终结方式，经济转弱+期货监管。国内，流动性与汇率的短期扰动让位于小周期复苏及供给侧改革的政策红利。海外，聚焦点均围绕联储加息及对中国汇率端的冲击而展开。本轮虽置身于春季躁动，但启动的本质仍是一轮典型的小周期复苏，终于经济数据的阶段性转弱。

五、第五轮，两阶段的演绎。回顾本轮涨价行情，有意思的是，先后经历的两个阶段，第一阶段是“漂亮”50 向周期龙头的扩散行情；第二阶段是供需超预期下的涨价行情。本质均是受益于涨价，但驱动略有不同，前者是周期龙头的“低估值+高业绩”，后者是从地产超预期的需求驱动转向环保督查的供给驱动。

叶如祯、张宇生总结前四轮行情，得出结论是：行情的终结必须满足驱动证伪（主）+风险冲击（次）两个要素。

叶如祯、张宇生同时认为，本轮的启动，经历两个阶段：一是“漂亮”50至周期龙头的扩散行情；二是供需超预期下的涨价行情。本质受益涨价但驱动有所不同，前者是不确定性下追逐“低估值+高业绩”，后者是供需两旺盈利改善伴随风险偏好提升。启动经历四个重要铺垫，一流动性预期改善；二6月加息落地；三纳入MSCI；四经济好。本轮的终结，从驱动维度，供给环保限产难证伪，关注两条路径，一是，需求转弱，二是通胀担忧。7月低基数，结合中观反馈，地产与工增难低预期。本周公布的通胀平稳。因需求的决断可能会推迟至下月公布的8月数据。风险冲击维度，关注两个层面，一是，美联储9月议息会议加息与缩表决议。从复盘来看，涨价行情与议息会议密不可分。二是，金融相关政策再度趋严引发流动性预期恶化。而在未看到这两个维度显著冲击前，叶如祯、张宇生认为，本轮涨价行情仍有空间。

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未来10年油气管道将迎建设高峰期 行业龙头爆发在即

据中石油集团消息，8月9日至10日，中石油管道有限责任公司2017年中工作会议在京召开。中石油集团副总经理覃伟中表示，未来10年我国油气长输管道将迎来新的建设高峰期，要推动管道业务稳健发展，助推集团油气业务链价值最大化和上下游业务整体协调发展。

覃伟中表示，天然气管道输送在能源行业发展中扮演着重要角色，未来10年我国油气长输管道将迎来新的建设高峰期。面对新形势、新挑战，当下及未来要围绕“建立油气长输管道本质安全运行的长效机制、积极有序打造面向未来的智能化管道和管网、发挥一体化优势提高成品油管道输量和效益”等问题，破解矛盾，应对挑战，实现稳健发展。

对于下半年工作，覃伟中表示，将着力抓好深化改革，确保取得预期成效，积极有序推进智能化管道建设，促进管道业务发展升级。

权威数据显示，目前国内油气管道里程仅为12万公里，占世界总量不足3%。未来行业发展的空间仍然巨大。专家预计，到“十三五”末，仅中国长输油气管道的总里程将超过16万公里，油气管网制造有望迎来产业爆发。

管道供应商：

金洲管道：主营石油天然气输送用管，公司生产油气输送管道，是中石油、中石化、中海油管道产品的重要供应商。

久立特材：年产2万吨LNG等输送用大口径管道及组件项目，该生产线的投产有利于公司抓住能源天然气大规模建设的发展契机，更好的满足国内外原油、天然气以及成品油等油气输送领域，尤其是高腐蚀、低温高压条件下的油气输送对高端不锈钢焊接管的需求。

山东墨龙：公司主要产品包括套管、油管、管线管、抽油杆、抽油泵、抽油机及相关设备和部件，覆盖石油钻采成套机械设备及主要关键部件，是国内唯一一家全产业链一站式石油钻采设备的提供商。

凌云股份：公司通过控股三家亚大公司，成为PE管道领域（包括PE燃气管道系统、PE给水管道系统）的领先企业，中国“西气东输”工程的实施和大规模城市管网系统的改造。

沧州明珠：公司是国内最大的PE燃气、给水用管材和管件生产基地之一。

常宝股份：国内能源管材龙头，主要产品包括油管、页岩气管、高压锅炉管和套管。油管和高压锅炉管是公司的主要盈利来源，国内油管市场占有率接近20%，公司在国内油管生产商中市场占有率排名前三。

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BDI指数创5个月来最大单日涨幅 多股受益航运复苏

波罗的海贸易海运交易所干散货运价指数周四上涨，录得五个月来最大单日百分比涨幅，受较大型船舶运价上升提振。整体干散货运价指数上涨42点，或4%，报1092点，此为4月28日来最高。

机构认为，受全球经济持续复苏以及中国进出口数据全面超预期的影响，国际航运价格近期不断提升，航运需求改善十分明显。进入8月，传统航运旺季即将到来，新增需求将逐步释放。供给方面，航运运力交付减缓，机构预计1年内新增订单难有实质性回升。随着行业供需关系的改善，运价中枢有望持续上行，航运行业有望迎来复苏。

相关概念股值得关注

中远海能：公司成立于1994年5月3日，原名为上海海兴轮船股份有限公司，由上海海运（集团）公司于1994年5月重组而成，是***证券委员会确定的第二批境外上市试点企业。主营：沿海、远洋、长江货物运输、船舶租赁、货物代理、代运业务等项业务。

中远海发：中海集装箱运输股份有限公司前身为中海集装箱运输有限公司，于1997年8月28日由中国海运（集团）总公司、中海发展股份有限公司、广州海运（集团）有限公司共同投资68，737万元组建成立的有限责任公司。主营：国内沿海及长江中下游普通货船、国内沿海外贸集装箱内支线班轮运输，国际船舶运输（含集装箱班轮运输），集装箱制造、修理、租赁，船舶租赁，自有集装箱、自用船舶买卖。

览海投资：在海南万吨以上干散货运输市场居于主导地位，已成为海南地区航运业龙头企业。公司主营国内、国际沿海煤炭、铁矿石、粮食等大宗散货海上运输业务，部分子公司主要从事成品油和化学品运输业务。截止2014年底，公司直接管理和间接控制各类海上运输船舶25艘，共计127万载重吨，是海南省运力规模最大的航运企业。2015年公司处理了部分老旧船舶，并将所属5.7万吨级外贸散货船舶期租给中海散运，提升和稳定公司效益。作为区域干散货运输龙头，公司将充分受益于BDI指数的大幅上涨。

宁波海运：立足海运主业，专注于散货船队细分市场，是浙能集团旗下国内沿海货物运输业务资产的唯一整合平台。截至2015年末，公司运力规模80.80万载重吨，平均船龄14.53年，形成了一支以灵便型和巴拿马型船舶为主、船龄较低、国际国内并举、具有一定竞争力的散货船队，在国内沿海干散货船经营规模及船队技术的先进性方面名列前茅。2016年公司将完成3艘新建的49500吨散货船中1#和2#船的交付工作，未来运力规模与结构有望进一步提升和优化。

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任泽平：做好投资就是找寻门槛最高行业里最好的公司

方正证券首席经济学家任泽平今日发表研报称，供给出清新周期是产能周期的第三个阶段，它描述的是供给出清进入尾声、行业集中度提升、剩者为王、赢者通吃、企业盈利改善、资产负债表修复、为新一轮产能扩张蓄积能量的状况。

任泽平还赞同邱国鹭关于“价值投资宁数月亮，不数星星”一说。所谓“月亮”，是指在门槛较高的行业里，经过激烈的市场竞争与行业洗牌后笑到最后的企业，也就是大家常说的寡头。而“星星”则是在行业集中度低的行业里，百花齐放，存在参差不齐的各种企业。任泽平认为，做好投资就是要找寻门槛最高的行业里最好的公司。

任泽平指出，中国去产能有两类：第一类是靠行政手段，这类行业集中度未大幅提升、竞争格局仍然较差，龙头企业尚未建立护城河，未来产能以及竞争格局仍有反复的可能，投资策略是博弈供给侧改革政策松紧；第二类是靠市场化自发出清，从2012年以来，中国经济就已经开始依靠市场自身力量去产能，经历了54个月的通缩。靠市场自发出清的行业，中小企业退出、龙头企业地位建立和行业步入寡头垄断，龙头企业经过激励的市场竞争和行业洗牌之后，正在通过技术进步、设备更新、环保标准提高、产品升级、规模效应等提高行业进入门槛，建立护城河，强者恒强，未来竞争格局再度出现反复的可能性较低，投资策略是长期价值投资。

任泽平认为，第二类靠市场自发出清和行业集中度提升的行业，逐步从数星星过渡到数月亮的阶段，它们在复制2000年以后家电的故事，也是未来诞生长期大牛股的地方。

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市场避险需求升温致黄金价格连续走高 四类股面临机会

由于朝鲜半岛紧张局势日益加剧，触发了避险需求，周四(8月10日)黄金继续上涨，一度刷新两个月高点。

数据显示，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价10日比前一交易日上涨10.8美元，收于每盎司1290.1美元，涨幅为0.84％。

对此，市场分析人士指出，由于近日美国和朝鲜互放狠话引发外界担忧，交易者纷纷大量买入黄金等避险资产，使得黄金期价上涨。

中银国际期货分析师肖银莉认为，短期对金价走势判断为震荡，可能会短暂跌至1250美元左右的低点，但随后可能还会继续受到更多的政治不确定性的支撑，多头的目标位是1300美元。

数据显示，今年以来黄金价格一路震荡上行，涨幅至今超12%。而值得一提的是，本轮金价上涨不仅提振了A股黄金类上市公司股价也增厚了有黄金相关业务公司的业绩，截至目前，银泰资源已公布中报业绩，上半年净利润同比增幅为17.55%，此外，还有21家黄金类相关上市公司披露了中报业绩预告，业绩预喜公司家数有17家，占比80.95%。从预计净利润同比最大增幅来看，鹏欣资源、藏格控股、盛屯矿业、萃华珠宝、湖南黄金、华业资本、豫园商城等7家公司中报净利润同比预增幅度均有望超过100%。

联讯证券认为，目前黄金个股估值已经回归至合理区间，下跌空间较小。金价反弹有望带动黄金板块上涨。建议买入纯粹黄金资源龙头股山东黄金，黄金冶炼龙头股及低估值的恒邦股份和流通市值小的西部黄金。

黄金概念股一览

1、黄金股：山东黄金、中金黄金、紫金矿业、天业股份。

2、拥有自己金矿的有：湖南黄金、豫园商城、豫光金铅、新湖中宝、东方集团、永泰能源、ST荣华、恒邦股份。

3、黄金饰品：老凤祥、东方金钰、明牌珠宝、益民集团、和金贵银业。

4、副产业具有黄金概念：弘业股份、江西铜业、宏达股份、云南铜业、铜陵有色、艾派克等。

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