21世纪经济报道

9日，人民币汇率再现独立上涨行情，一举升破6.70、6.69、6.68三道关口，气势如虹。这成为今年以来人民币汇率走强的一个缩影。

据统计，今年以来，人民币汇率已累计上升近3000个基点。

当前人民币汇率强势上涨，与两年前的“8·11汇改”密不可分：以中间价形成机制作为市场化改革的突破口，触及了汇率改革的核心内容，为人民币汇率市场化改革打开了一个崭新局面。

中国经济五十人论坛成员、中国金融四十人论坛高级研究员管涛对记者表示，“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”是当前人民币汇率政策的重要内容。“8·11汇改”以来，稳定市场汇率预期的过程也就是重塑汇率政策公信力的过程。

人民币涨势如虹

昨日人民币汇率再现独立性上涨行情，对美元、欧元等大多数主要货币均呈现升值态势。

9日，人民币对美元中间价调升109个基点，报6.7075，为去年10月10日以来新高。

当日，在岸人民币对美元汇率16:30收盘价报6.6776，日内连破6.70、6.69、6.68关口，创去年9月30日以来新高，较上一交易日涨259个基点。与此同时，离岸人民币汇率也升至6.6935.

在外汇分析师李刘阳看来，结汇头寸已经形成了正反馈循环，后续外汇市场短期内预计会有更多的结汇客盘或者购汇止损盘兑现。而购汇抄底资金在6.80和6.75两大关口抄底被套之后会更为谨慎。此消彼长之下，结汇资金占据了上风。

“中国经济企稳回升对人民币汇率起到了有效支撑作用。”中金所研究院首席经济学家赵庆明对记者表示。近期公布的2017年上半年国际收支表显示“双顺差”再度回归，表明金融项下的资本流出已经逆转。

民生银行高级研究员应习文认为，金融体系回归服务实体经济的健康状态，有助于继续加大金融改革与开放的力度，其中“债券通”落地和A股被纳入MSCI指数具有标志性意义，可吸引更多海外投资者参与中国市场。

市场化改革持续推进

人民币汇率正向更加市场化的方向运行，市场对于人民币汇率的波动也有了更加清晰的图景：从长期看，人民币是强势货币。这是由中国经济基本面稳中向好、国际收支平稳决定的。市场也更加适应人民币汇率双向波动的态势。

一直以来，人民币汇率中间价在引导市场预期和稳定汇率方面发挥了重要作用。“8·11汇改”提高了中间价形成机制的市场化程度，扩大了市场汇率的实际运行空间，使汇率向均衡水平回归。由此，人民币汇率朝着市场化迈出了重要一步。

李刘阳称，“8·11汇改”完善了人民币汇率中间价形成机制，使得市场价和中间价偏离度下降，成为人民币加入SDR的一个重要条件。与此同时，“人民币汇率对一篮子货币更趋稳定，对美元呈现双向波动成为新常态。外汇占款逐步下降。”李刘阳说，这些都是“8·11汇改”后带来的积极变化。

中国人民银行参事盛松成表示，实践初步证明，近两年来，我国汇率调控的总体思路和政策措施是正确的和成功的，既维持了汇率的基本稳定，也未使外汇储备过度减少，维护了国家经济金融安全。

2017年5月下旬，央行再次调整汇率形成机制，在定价模型中加入了逆周期因子，最终形成了“收盘价+一篮子+逆周期调节因子”的定价机制。其主要目的是适度对冲市场情绪的顺周期波动，缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”。

招商证券分析师谢亚轩认为，逆周期因子的引入意在引导人民币汇率的走势能够更准确反映经济基本面的变化，有利于引导市场在汇率形成中更多关注宏观经济等基本面情况，使中间价报价更真实地体现外汇供求和一篮子货币汇率变化。

这一新型定价机制的推出，以及中国经济在二季度继续走好和美元指数下行的趋势，人民币企稳已成为市场共识，市场对人民币汇率长期稳定的信心得到进一步巩固。

航空运输等四板块有望受益

在人民币汇率走势的良好预期下，部分机构已开始提示受益人民币升值的概念股的投资机会，通过对机构观点梳理发现，包括航空运输、造纸、化工(玻纤、涤纶、纯碱、氯碱)、有色金属等四类行业均将受益于美元指数走弱与人民币升值。

而其中，航空运输板块受到最多机构的看好，通过梳理发现，7月份以来，长江证券、华创证券、安信证券等多家机构均在研报中表示看好航空板块的投资机会并提示关注航空公司因人民币升值所带来的汇兑收益提升。

元大证券就表示，航空运输板块由于拥有较高美元借款占比，人民币升值将减少利息支出造成的汇兑损失，南方航空、东方航空、中国国航在2016年均遭受超30亿元汇兑损失，若人民币贬值1%，当期净利润对于汇率变动敏感幅度分别为：18.3%、16.1%、11.8%。上半年中国航空客运市场实现较快增长，国内航线完成旅客运输量2.37亿人，同比增长14.2%，较去年同期大幅升5.1个百分点，随着8月份暑期旅游季来临，在国际油价低迷、人民币汇率强势的背景下，航空板块将进入旺季行情。

而在个股中，《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，在沪深两市7只航空运输股中，近30日内，南方航空(7家)、中国国航(6家)、东方航空(4家)、春秋航空(4家)、吉祥航空(4家)等5只个股均获得4家或4家以上机构给予“买入”或“增持”评级，投资机会备受看好。

对于其他三个行业，机构普遍认为，人民币升值将有利于依赖纸浆进口的造纸业降低成本，此外，化工、有色金属等行业中部分企业成本端原物料亦依赖于进口，同样将受益人民币汇率的升值。

需要注意的是，人民币汇率的上行也将对部分行业产生一定负面影响，其中，汇率变动对家用电器行业产生的汇兑损益同样成为机构关注的焦点，其中，申万宏源证券表示，由于人民币升值而带来的汇兑损失可能对部分出口占比较大的企业半年报产生负面影响。近期家电行业多家公司中报业绩快报披露上半年业绩低于预期，部分原因是来自汇兑损益的影响，其中，出口占比较大且海外资产较多的企业业绩容易在人民币升值的周期中受到一定程度的负面影响，预计2017年半年报部分公司将出现较多汇兑损失，但是公司可能采取套期保值等措施进行对冲，因此，对于行业内重点公司的业绩需特别关注。

（综合：上海证券报、证券日报）

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