证券时报网（www.stcn.com）11月13日讯

证券时报记者 刘禹成

上周以来，债市收益率一直保持高位震荡。上周三，弱于预期的进出口数据使得市场情绪有所好转，但随着通胀数据略超预期，债市陷入弱势连跌两日。本周一，债市再度陷入剧烈调整，国债期货大幅收跌。5年期国债期货主力合约TF1712跌0.33%，10年期国债期货主力合约T1712跌0.65%。

目前，债券市场的主要影响因素除了资金面与经济基本面外，金融监管的推进也是市场关注的重点。交易员表示，当日在10月份社融与信贷数据公布前，市场上并没有很明确的利空因素，债市大跌可能还是由于市场情绪偏脆弱。

当日下午4点，央行公布的10月份金融数据显示，中国10月新增人民币贷款6632亿元，预期7450亿元；M2同比增8.8%，再创历史新低，预期9.2%；10月社会融资规模10400亿，预期11000亿。

随着不及市场预期的10月份金融数据公布，银行间现券收益率上行幅度小幅收窄。10年期国开活跃券170215收益率上行8.12个基点报4.6760%；10年期国债活跃券170018收益率上行7.9个基点报3.98%，创逾3年新高。

东北证券固定收益部首席分析师李勇表示，对于11月份后期债市，需要关注一下几点：首先是流动性紧张趋势是否会缓解。二是金融监管难放松，“金稳会”第一次会议传达出对于监管的缓慢收紧的暗示。整体来看，10月份数据特别是通胀超出预期，对债市构成压力。而央行近期回收流动性同时锁短放长的操作风格，也对资金面产生影响，预计下周至11月中旬的债市仍将相对低迷。

招商证券首席债券分析师徐寒飞表示，从基本面来看，债市的调整甚至有些“超调”。分析原因，从银行三季报来看，银行的资产负债表扩张、特别是同业资产和同业负债的扩张仍然受到了“金融去杠杆”政策的约束，甚至有股份制银行出现“缩表”，这也直接影响到了商业银行的配债需求。

该分析师表示，不过从另一方面来看，9月交易盘“抢跑”给债市所带来的脆弱性和风险，也已经在11月初的大跌中被“消化”了。总体来看，在监管政策“靴子落地”之前，债市难有方向性上的突破。受到月初大跌的“伤害”，市场恢复信心需要反复“验证”。未来一段时间债市收益率很可能仍然处于“上有顶、下有底”的高位震荡之中。

（证券时报网快讯中心）

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