本周，上证指数收报3353点，下跌0.35%；深圳成指收报11063点，上涨0.84%；创业板指收报1875点，下跌0.51%。除深成指受益地产股的强势外，A股整体呈回调态势，一线白马股和二线资源股均表现疲弱，创业板指标股也表现乏力。周五，跌停个股多达9家，为近两周以来所罕见。下周，股指或继续小幅回调，不过，新能源、科技、资源等板块的优质个股，依然值得关注。

    市场整体无忧，增量资金在持续进场。周五公布的数据中，中国8月M2货币供应同比增长8.9%，创阶段性新低，但下降幅度有限，基本保持平稳；同时，8月新增人民币贷款10900亿元，超出市场预期。总体上，货币供应处于稳定状态，A股进一步大跌的可能较小。

    以QFII（合格的境外投资者）和港资为代表的增量资金入场已经成为明牌。9月以来绝大多数交易日，沪（深）股通资金均呈现净流入态势；同时，新的QFII也在密集成立，对A股虎视眈眈。可以部分代表散户资金风向的两融余额达到9800亿元，创下2016年1月“熔断”以来新高。参考美股市场和上一轮A股牛市情况，当前这一两融数据仍处于正常偏低水平。

    结合技术面分析，A股本周五的跳空下跌，大概率为洗盘，下周若继续回调，反而是布局优质股的好时机。事实上，在本周新能源汽车个股的大幅回调中，基金反而趁机大买部分有业绩支撑的优质龙头股。如本周二，五家机构在跌停价买入创新股份，另有两三家机构上亿资金买入天齐锂业。创新股份为云南一家烟膜企业，收购国内锂电池薄膜龙头企业近期获批，所收购标的业绩的爆发式增长，令其市盈率骤降，从而吸引机构高位大幅买入。天齐锂业则是著名的锂矿白马股，公募基金互为对手盘，高位巨量换手，蔚为壮观。

    这一现象至少说明两点：第一，新能源汽车股行情尚未结束，大概率还有第二波，只是随后的行情很可能只是部分个股上涨，而非情绪亢奋式的普涨；第二，绩优股仍是主旋律。延伸思考，市盈率因三季报预告而明显下降的资源股，在调整后仍将继续受到资金追捧。

    资源股周五的集体大跌，是高位股风险的集中释放。代之而起的是地产、券商和白酒等低位个股，背后除人民币升值对地产股的利好外，核心逻辑仍是业绩保障和资金阶段性避险需求，是资金在各板块间的有序轮动。国内房地产库存逼近3年来的低点，加上万科等龙头企业上半年业绩表现抢眼，从高位资源股兑现筹码的资金，在地产行业宏观数据出炉当天大举布局，可谓精准。如果随后库存数据进一步下降，地产股走出一波主升浪，也不是没有可能。相反，频频异动的券商股因为缺乏数据配合，本周没有大的作为。在牛市预期之下，在金融板块中涨幅偏小的券商股，几乎形成一致性的良好预期，或许正因为看好的资金太多，反而表现平平。未来，券商股的上扬仍需要更多催化剂，比如单月业绩的异动、股市增量资金大举布局等。

    尽管表现各异，但在股指回调期间逆势上扬的品种，往往代表了大资金阶段性运动的方向。因此，地产股是否出现主升浪，券商股能否加速，白酒股能否起第二波？下周仍值得密切关注。有代表性的个股有万科A、中房地产、第一创业、国盛金控、酒鬼酒、水井坊等。

    张俊

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