绘图：杨佳

    2月1日午间，和佳股份突发公告称，接到实控人通知：其通过钜鑫3号资管计划累计持有的公司1465.62万股，因该资管计划即将到期且无法展期，将被动减持占公司总股本的1.86%的股份。至于无法展期的原因，和佳股份称：“根据中国证监会及中国证券投资基金业协会的相关要求，必须终止。”此后，不少信托计划持股公司股票随后大幅度下跌。市场担忧信托资管计划持仓股会出现信托资金被迫抛售的情况。

    “监管部门的确要求信托公司停止夹层场外股票配资业务和单只股票配资业务，但这类业务体量有限，不会形成系统性风险。”总部在上海的一家大型信托公司内部人士对南方日报记者表示。那么，哪些信托计划会面临被叫停或无法展期？如何回避信托重仓股风险？记者采访了部分业内专家。

    ●南方日报记者 张俊

    两类股票类杠杆信托被叫停

    “目前比较明确的是，设有中间级的结构化证券投资业务（夹层场外股票配资业务）和单票配资业务被叫停。这也是银监会此前就有要求的。”上述信托公司内部人士表示。

    他介绍，设置有中间层的信托计划，基本都带有2倍或以上的高杠杆，资金分层为优先级和劣后级，在市场或单只个股出现波动的情况下，这类信托容易助涨助跌。对于单只股票信托，更是将鸡蛋放在一个篮子里，风险很大。

    去年下半年，多部委联合颁布资管新规，其中，信托资金降杠杆的政策，由原来的1：2配资降到1：1。因此，满格配资的信托产品，降低杠杆的预期非常强烈。

    上述信托业人士表示，由于金融降杠杆是系统性工程，且监管部门早有明文规定，因此，信托行业内开展上述两类业务的信托公司和配资资金占比均不大，不太可能对市场形成重大影响。

    对于部分信托重仓股下跌，信托业内部人士纷纷回应称监管部门确实曾口头通知，要求降低此前被过度放大的结构化配资业务的杠杆，但考虑到剧烈去杠杆会引发市场波动，监管部门其实给众多机构留了缓冲期，降杠杆不会“一刀切”。 根据各家公司现存业务的规模，要求不同的信托公司在不同时间期限内完成自查清理。

    2月2日，沪深两市低开，而后指数有所回升。当天，随着资源股的表现强势和银行、保险等金融板块午后带头反弹，沪指顺利翻红并持续走高，深成指盘与创指在翻红后呈现上涨格局。市场情绪有所缓解。

    3个月内

    99只信托计划将到期

    对于投资者的关切，部分上市公司紧急回应信托持股细节及是否存在减持计划等问题。

    2月3日，和而泰在互动平台回复投资者提问时表示，经与前海互兴确认，目前未有减持计划。截至目前，公司第三大股东云南国际信托有限公司-云信互兴共赢1号证券投资单一资金信托持股信息未发生变化，也无产品到期被动卖出的情况。前海互兴作为公司战略合作者，也长期看好公司发展潜力。云南信托旗下信托计划持仓个股，曾一度被认为是需要重点回避的个股。

    此外，黄河旋风称，公司大股东用于增持的信托计划未受到国家监管新规影响，未出现已增持的股份被迫减仓的情况。

    克明面业称，未知信托持股股东是否减持公司股票。

    华泰证券分析师藕文表示，2018年2月至4月，99只信托计划将集中到期，需要谨慎对待即将到期资管计划的重仓持股。由于部分信托计划持股为中小创个股，据统计，全部A股2017年年报预告公布率在72%左右，中小创业绩预告基本披露，其中创业板剔除温氏和乐视，2017年报业绩增速较三季报下滑了10%。中小创净利润增速出现明显回落，可能影响市场情绪。

    不过，藕文强调，谨慎对待即将到期信托资管计划的重仓持股，仅仅是短期规避风险的建议。

    中长期看，受访的信托业内人士均表示，上周A股市场的调整，更多1月份大涨后的获利回吐，且部分个股出现业绩地雷，信托产品去杠杆只是其中的一小部分原因。

    海通证券首席策略分析师荀玉根认为，近期市场调整源于业绩地雷、资管清盘。他表示，1月下旬以来策略周报提出，短期躁动上涨后市场仍会回调反复，市场已经进入躁动结束后的休整期。绩差个股成交量萎缩已是A股常态，利空对小市值公司的冲击还需时间消化，尤其是股价下跌又会触发质押股的平仓风险。盈利趋势决定市场风格，维持坚守价值风格的判断，尤其是金融。

    值得注意的是，在市场处于震荡期间时，外资却仍在大举买入A股及港股。根据彭博社统计数据，1月外资流入中国股票类资产130亿美元，其中30亿美元进入香港股市，16亿美元投资香港债券，为2016年1月以来的最高纪录。同时，深股通个股也在上周A股大幅调整时出现资金净流入。

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