21世纪经济报道

招商证券原董事长宫少林退休时还在引以为憾的是，他在任期间未能在招商证券港股上市时，实施核心员工持股计划。

国元证券和兴业证券则幸运许多。截至今日收盘估算，国元证券员工持股计划已经赚得55.46%，兴业证券员工持股计划时间尚短，仍取得33.03%的收益。

国元兴业员工都喜欢俩字：开心

继中信证券早年通过特殊渠道实现股权激励后，A股上市券商国元证券和兴业证券这两年相继实施了员工持股计划。两家券商的股价表现受到行业强烈关注，毕竟这关系到两家券商员工的盈亏，也关系到其他券商推进员工持股计划的积极性。

国元证券和兴业证券不负众望。

截至今日收盘，不考虑杠杆操作，2家券商的员工持股计划已分别盈利55.46%和33.03%。一些国元证券员工多数后悔认购太少，不少兴业证券员工则希望盈利能够维持到明年解禁，共同点就俩字：开心！

据国元证券去年8月4日发布的员工持股计划二次修订稿，员工持股计划的股票来源为2015年维稳股市时回购的股票，持股股价为14.57元（除权除息前）。

国元证券目前股价为14.54元（除权除息后）。除去除权除息影响，且不考虑杠杆操作，该券商员工持股计划已经赚得55.46%。

据兴业证券今年8月10日发布的员工持股计划修订稿，该券商本次员工持股计划股票来源同样是2015年维稳股市时回购的股票，员工持股计划购买这些回购股票的价格相应做除息调整为6.54元/股，截至今日浮盈33.03%。

值得关注的是，兴业证券和国元证券相继制定了中期发展目标。

兴业证券去年制定的第二个五年计划是，在2020年综合实力进入行业前10。国元证券去年制定的十三五规划目标是，在2020年主要业务指标进入行业前20。这说明，员工持股计划已经个人利益、公司利益和股东利益有效捆绑。

国元证券和兴业证券员工在接受券商中国记者采访表达的一个共同观点是，员工持股计划在某种程度上绑定了个人利益、公司利益和其他股东利益，如果能够放开认购限额，加大股权激励的力度，绑定效果可能会更好。

券商员工持股仍存障碍

当前国内券商进行股权激励主要存在两个制度障碍：

一是《证券法》第四十三条对证券从业人员持股的限制；

二是财政部2008年65号文《关于清理国有控股上市金融企业股权激励有关问题通知》明确指出“国有控股上市金融企业不得擅自搞股权激励，对于准备设立和已经在做股权激励的企业，都要暂停等新政策明确后再定。

2013年3月为规范券商实施股权激励的行为、推动证券公司建立、健全激励与约束机制，证监会下发《证券公司股权激励约束机制管理规定（征求意见稿）》，其中提出可以通过设立信托计划等形式间接持股，也提出证券公司实施股权激励应当符合***有关部门关于金融机构股权激励的规定，映射财政部2008年65号文，但是这一规定并未正式出台。

2015年8月底，证监会召开维护资本市场稳定专题工作会议，会议鼓励上市券商回购股份由于员工持股计划。正是在此背景下，国元证券和兴业证券得以实施员工持股计划。

实际上，在国元证券和兴业证券之前，我国证券业发展20多年来，除中信证券在特殊历史时期(股改试点期)、在特殊任务(股改)的“掩护”和特殊股东中信集团的支持下，对少数高管施行了股权激励外，其他上市证券公司均未能在这条路上前进半步。

2006年9月6日，中信证券提出股权激励方案：

暂存于中国中信集团公司股票账户下的总量为3000万股首次股权激励暂存股中的2216.31万股为公司首批股权激励计划的来源股，该部分股票在公司董事会审议通过《关于实施公司首批股权激励方案的议案》后，由中国中信集团公司账户内过户至激励对象名下；该部分股份在完成过户后，性质为有限售条件的流通股，限售期为自过户之日起60个月。

中信证券3000万股首次股权激励暂存股中其余的783.69万股，系中央及地方国资委管理的国有企业同比例出让的股份，在取得国资委批复后，中信证券董事会审议通过了具体的实施方案。

中信证券之后，尽管有广发证券等多家券商向监管部门递交过股权激励或员工持股计划，但一直没有再出现新案例。这也与我国绝大多数证券公司为国资控股或者国有企业有关。

最可惜的当属招商证券。2016年3月16日，招商证券通过了一项通过员工持股计划认购或者在二级市场购买该司港股股票的决议。不过，这项决议最后未能成行，成为该司原董事长宫少林三大遗憾之一。

（来源：券商中国）

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