证券时报网（www.stcn.com）08月29日讯

经济回暖，消费支出占比逐年提升，白酒作为居民消费一大品类，历经三年调整行业进入新周期。人口结构变化和人均消费能力增长促使白酒低价格带向高价格带迁移，高端和次高端白酒的销量将领先于行业。

华创证券最新发布的食品饮料行业研报指出，白酒行业集中度低，前四大规模的公司按销售收入口径统计，占比约为14.51%，和美国72%对比有很大的提升空间，有利于强品牌力的全国性和地方性龙头企业，特别是茅台：现年产约2.7万吨，全国1300万吨，占比仅0.2%。

高端白酒方面，研报认为，行业回暖市场供不应求，消费升级大趋势下高端白酒需求增长持续性强，高端白酒品牌力强具备提价权。强烈推荐贵州茅台：品牌价值持续提升，国酒地位不可动摇；渠道利润高企供需关系紧张，行业回暖提价弹性最大；重点推荐五粮液：控量提价战略践行，供需关系持续改善；集团换帅，强化营销体系调整产品结构，改革效果可期。

而次高端白酒投资逻辑在于中端白酒基数大消费升级向上跃迁，高端白酒供需关系紧张需求向下迁移，次高端未来至少300亿元市场增量。研报重点关注改制企业在发展战略、费用控制层面的边际改善情况，相关标的山西汾酒、沱牌舍得、水井坊。

此外，研报指出，中端白酒区域性隔离情况较为普遍，中端向次高端跃迁、内生外延拓张成为此价位段公司的两条投资主线。强烈推荐伊力特：疆内未来将受益于管理经销变革，疆外成立运营公司捆绑经销商利润营收有望大幅提升；重点推荐古井贡酒：享受消费升级红利，双品牌协同发展，全国化布局稳步进行，全年营收有望冲刺百亿大关。

（证券时报网快讯中心）

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