晨报记者曹西京报道　公布换股合并方案后一度“八涨停”的华北高速如今行情大变脸。公司周一晚公告，其股票将自2017年12月5日起开始停牌，此后进入现金选择权派发、行权申报、行权清算交收阶段，不再交易，直至实施换股后转换为招商公路股份在深交所上市及挂牌交易。12月4日为公司股票最后一个交易日。由于华北高速换股除息价格为5.69元/股，大大低于市场价，不少资金开始出逃，带来周二股价跌停。“昨天公司股票换手率3.2%，接盘的是看好换股后招商公路的涨幅。”分析人士认为，昨天华北高速市价相当于招商公路上市后上涨44%，接下来最后四天博弈将加大。
　　11月27日晚间，华北高速发布了停牌换股方案实施的时间表，11月28日股价跌停后报收8.11元/股。根据此次换股方案，招商公路将发行A股换股吸收合并华北高速，换股后华北高速退市并注销，招商公路作为存续公司申请上市。
　　华北高速换股价格为5.69元/股，招商公路发行价8.18元/股，换股比例1:0.6956，即换股股东所持每股华北高速股票，可换得0.6956股招商公路股票。华北高速异议股东现金选择权价格为4.49元/股。此外，招商公路将发行5.55亿股，发行后总股本61.78亿股。
　　华北高速是招商公路实际控制的公司，拥有华北地区的公路主干线京津塘高速公路的收费权，也是华北地区高速公路的龙头企业。
　　据公开资料，存续公司按发行后总股本61.78亿股计算，去年每股收益约0.511元。按招商公路8.18元/股的发行价，2016年静态市盈率为16倍，低于目前华北高速的市盈率和高速公路整体市盈率。因此作为今年公告的首个吸收合并案例，业内人士表示投资者不必过分杀跌。
　　按换股方案1:0.6956计算，现价买入华北高速的话，招商公路上市后上涨42.53%才能保本。如果投资者看好换股吸收合并之后招商公路的走势，认为新公司上市首日及未来将连续涨停，可能逢低买入获得收益。

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