证券时报网（www.stcn.com）08月22日讯

见习记者 刘禹成

8月22日，央行发布公告称以利率招标的方式开展了600亿元逆回购操作，其中7天期400亿元、14天期200亿元，中标利率分别为2.45%、2.60%，与上期相同。本周，央行已连续2个交易日实现资金小幅净回笼。

2007年第一期6000亿元特别国债将于2017年8月29日到期兑付，据财政部网站通知，为做好本期特别国债兑付工作，经***批准，财政部将采取滚动发行的方式，依法合规、稳妥有序地向有关银行定向发行6000亿元特别国债。考虑到实际需要，拟发行的特别国债期限为7年期和10年期，利率参考市场水平确定。同时，中国人民银行将面向有关银行开展公开市场操作。

关于特别国债到期续作，东北证券固定收益部首席分析师认为，定向发行指的就像2007年特别国债时的操作一样，寻找一个非市场化金融机构作为过桥机构。这种操作下，央行资产负债表的变动与2007年特别国债发行一样。在发行的具体细节上，利率方面，如果仍向央行发行，则这笔特别国债仍没有流动性，发行利率将会在二级附近。选择过桥机构，考虑到目前四大行和邮政储蓄银行都已经上市，作为过桥机构有诸多不便，央行更可能通过开发性金融机构或政策性银行来完成上述操作。该模式的优点在于对市场的流动性理论上不会产生影响，对央行资产负债表的影响也基本没有，这样既解决了债券到期还款的压力，又不会冲击债券市场。综合判断，向未上市的国有银行（包括政策性银行）定向发行或是财政部和央行最具可能性的选择。

特别国债的续作方式终于尘埃落定，本周，受到缴税缴准等短期因素影响，资金面偏紧。当日，银行间与交易所回购市场资金价格多数飘红，银行间质押式回购利率多数上行，1天期品种下降8.35个基点至2.7923%，7天期品种上涨1.44个基点至2.8939%；Shibor（上海银行间拆放利率）除隔夜品种跌3.11个基点报2.8171%外，其中品种均有不同程度的上涨，7天期品种涨0.15个基点报2.8985%。市场研究人士认为，预计8月末，随着财政支出的增加，资金面的情况将出现好转。

当日，资金面紧张的情况下，国债期货开盘震荡走低，午后小幅反弹收红。5年期国债期货主力合约TF1709涨0.05%报97.255;10年期国债期货主力合约T1709跌0.03%报94.81。此外，现券收益率小幅走高，剩余期限近10年的国开活跃券170210收益率上行1.76个基点至4.32%；剩余期限近10年的国债活跃券170010收益率上行2.05个基点至3.66%。

（证券时报网快讯中心）

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