证券时报网（www.stcn.com）08月20日讯

天风策略昨日晚间发布研报认为，三季度不必悲观，要重视政策类主题接下来的行情。

以下是详细观点：

上周市场出现了五月底以来最剧烈的一波调整，我们在上周末的关键时点，做出了两个关键性判断：其一、Q3不必悲观，没有系统性调整的风险，海外黑天鹅造成的下跌往往是上车机会。其二、淡化风格，均衡配置，下半年金融、供给侧有明确限产规模和时间的周期、估值与增速匹配的消费白马、优秀的内生成长股都会有表现，但依旧要业绩为王。

为什么现在这个时点要重视政策类主题？从过去几年主题研究的经验中，有一点事实是，牛市之中往往科技类主题更占优势，取得更高的超额收益，但是到了震荡市或者是熊市，你会发现强政策类主题的表现更加抢眼。今年上半年的震荡市里，这一特点就表现的非常明显，当时如果你把前半年剔除次新股和新股，涨幅排在前150的股票，一个个拿出来去看，无非四大类：一是消费和消费电子的白马、二是雄安、三是大湾区、四是新疆，除了白马以外，能够取得明显超额收益的股票几乎全部是强政策性的主题。

这里我们强调三大可能贯穿未来几年的政策方向，缺一不可，必须给予足够的重视。

1.混改。推荐四类具备核心资产的混改方向：一是建筑央企；二是天津混改中的医药集团（中新药业）；三是铁路和物流；四是军工。

2.环保。向前看，中央第四轮环保督查8月初启动，预计持续一个月时间，环京津冀“2+26”城今年4月开始，共督查25轮次，明年四月结束。这一期间，建议持续关注有明确限产规模和限产时间的细分行业。看更长一些，随着环保督查由“去产能”向“提高产能的环保标准”过渡，工业环保以及环保监测的行业需要逐步关注起来。

3.债转股。如果债转股大规模推进，这些方向会受益：其一是银行；其二是地方AMC；其三是高资产负债率、低PB的国企。

（证券时报网快讯中心）

未经允许不得转载：