证券时报网（www.stcn.com）11月23日讯

证券时报记者 刘禹成

11月23日，国债期货低开低走，全线收跌，继上一交易日债市暴跌后，当日市场情绪稍有好转。5年期国债期货主力合约TF1712跌0.02%报95.635；10年期国债期货主力合约T1712跌0.04%报91.775。

此外，现券收益率小幅走高，剩余期限近10年的国债活跃券170010收益率上行0.20个基点至4.02%，剩余期限近10年的国开活跃券170210收益率上行0.01个基点至4.9950%。研究人士称，未来一段时间内，制约债市走势的主要因素仍然是金融监管及配置力量，短期内对债市配置力度难以大幅增加，预计未来一段时间债市仍将维持震荡走势。

当日，央行公开市场操作进行了2700亿元逆回购操作，考虑到国库定存的到期量，当日央行实现净投放资金200亿元。值得注意的是，本周大额资金到期的时间点已经过去，后续流动性压力料有所减轻。

资金价格方面，银行间质押式回购利率中，1天期品种跌1.9个基点至2.8122%，7天期微幅上涨0.73个基点至2.9040%；Shibor（上海银行间拆放利率）除1天期品种跌0.6个基点外，其余品种均上行。此外，非银机构间流动性紧张情况有所好转，交易所债券回购加权平均利率多数下行，且下行幅度较大。市场人士表示，央行大额的公开市场操作缓解了连续几日的资金紧张局面，同时政金债的取消发行也减轻了市场压力，债市情绪有所回稳。

招商证券首席债券分析师徐寒飞在其研究报告中指出，近两周以来，处于历史低位的超储率叠加银行的“跨年”流动性需求，推动3月期存单发行利率快速上行。资管新规的落地和货币政策执行报告中对于更是强化了银行稳定负债端的需求，推动存单利率进一步走高。负债成本的的飙升对债券配置形成挤出效应，是推动此轮国债收益率快速上行的关键因素。货币政策的紧平衡和资管新规，所可能造成的广义流动性的收缩，也都被反映在了走高的负债成本之中，存单利率将再度成为债市走势的关键，而年内同业存单发行利率依然“易上难下”。

东北证券固定收益部首席分析师李勇表示，从近期债市表现上可以看到，国开债利率的变动相对于国债变动较大。这有可能是债券市场进入拐点的征兆，10月末期国债不断下跌，经历了止损盘的大量抛售，现在已进入了磨顶阶段，而国开债反应相对滞后。但就此判断债市拐点将至，仍难有说服力。首先、监管尚未出清，后期监管细则的不断推出，对债市仍有影响。第二、通胀压力仍大，特别是10月份猪肉以及鲜菜等价格回升，支撑CPI的回升。第三、海外加息等扰动因素仍在。因此债市拐点还未到来，但后期仍有可以操作的空间。

（证券时报网快讯中心）

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