证券时报网（www.stcn.com）11月04日讯

今年以来，虽然股市综合指数上涨不多，但是个股行情很活跃，特别是一些股性较为呆滞的蓝筹股，先后出现了久违的大幅度上涨。这一现象还引发了一个结果，就是市值超过一万亿元的公司数量明显扩容。

随着最近中国平安的市值超过万亿，现在进入这一行列的公司已经有6家之多。而时下为很多投资者所津津乐道的是，市值同为8000多亿元的中国人寿和贵州茅台，究竟谁会先进入这个“万亿俱乐部”。

中国股市历来有“炒小”的传统，在不少人看来，小盘股在上涨过程中所需要的推动力少，所以不必用太多的资金就能够抬升股价。既然它上涨容易，那么自然就会受青睐。不能说“炒小”没有一点道理，特别是在成长性受到较多关注的情况下，小盘股的优势不可小觑。每年的“高送转”题材，也就往往成为炒作小盘股的又一个理由。也就是在这样的氛围下，市场上小盘股通常会获得较大盘股更高的估值，所谓的“小盘股溢价”也就是这样产生的。与之对应的，自然也就是“大盘股折价”了，因为在一些人看来，大盘股市值大，股价上涨需要花费大量的资金，因此不容易炒。不容易炒就不炒，于是许多人是不习惯，甚至是不敢投资大盘股的。

不过，这种局面现在已经得到了明显的改变。过去市场喜欢小盘股而恐惧大盘股，与投资理念不成熟，市场缺乏稳定的中长线资金有关。最近一年多来，随着投资者结构的改善，以及人们对于价值投资理念的认同度提高，有关大盘股的看法也发生了转变。典型如工商银行，现在它的市值为22200多亿元，较年初的时候增加了50%以上，但走势还是十分稳健，投资者已经普遍认可其7倍以上市盈率（PE）、1倍以上市净率（PB）的定位。可以认为，随着股市的发展，市值超万亿的上市公司数量还会进一步增加，中国股市告别盲目“炒小”传统，大盘股也能够获得合理估值的局面，将日益显现。

这里还应该指出的是，万亿市值股票之所以在现在会有明显的增加，一个很大的原因在于中国实体经济发展。经济体量不断提升，涌现出一大批得以跻身于世界五百强的特大型企业。这些企业颇为优异的盈利能力，也就成为其在证券市场上市值不断提高的基础。所以，在看到市场投资理念转变的同时，也应该看到，上市公司业绩的提升、经营规模的扩大，是股票市场大市值股票数量增加的前提。没有这样的一个基础，自然也就谈不上会有真正的大市值股票了。今年以来贵州茅台市值大幅度提升，其背景之一就是公司未来的预期利润有望突破600亿元，而在两年前则不到200亿元。因此，大市值股票的扩容，实际上是给市场发出一个业绩持续向好的积极信号，也是在引导更多资金进入绩优板块。

当然，绝大多数大市值股票，都是从中小市值股票发展而来的。正是其不断实现的高成长，使得它能够得到市场的认同，市值逐渐扩大。从这个意义上来说，投资者在重视大市值股票的同时，也不应该忽视中小市值股票，只要它有真正的可持续的成长性，那么今后也是有希望变身为大市值股票的。

这里要解决的，是投资者对大市值股票的非理性恐惧，以正确的态度看待大市值股票，挖掘成长性良好的中小市值股票，推动其成为大市值股票。需要提到的是，在海外市场上，很多大市值股票是由科技股构成，那里的资本市场对于新兴行业的推动作用十分突出。科技企业的快速发展，也就具备了成为大市值股票的条件。在我国，大市值股票基本上都是传统行业。这种局面，未来一定会改变。作为投资者，不妨对此做好相应的准备。

（作者桂浩明系申万宏源证券首席分析师）

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