证券时报网（www.stcn.com）08月08日讯

交通部住建部联合发布共享汽车指导意见

据中国交通新闻网消息，8月8日，交通运输部、住房城乡建设部联合发布《关于促进小微型客车租赁健康发展的指导意见》。《指导意见》的出台，对保护用户权益、提高小微型客车租赁有效供给、优化交通出行体系、促进行业健康规范发展具有积极意义。

《指导意见》包括总体要求、夯实安全管理基础、提升服务能力、鼓励分时租赁发展、营造良好发展环境共5部分13项内容。《指导意见》明确，树立创新、协调、绿色、开放、共享的五大发展理念，坚持用户为本、安全第一，改革创新、融合发展，科学监管、规范有序的发展原则，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用和更好发挥政府作用，深化供给侧结构性改革，优化行业发展环境，激发市场活力和社会创造力，促进行业健康发展。

两部门将推动建设龙头企业引领、网络覆盖广泛、经营行为规范、服务品质优良的小微型客车租赁服务体系。

《指导意见》明确，依据城市总体规划，根据当地经济社会发展和居民出行需要，综合有关方面因素，制定小微型客车租赁发展规划，并纳入综合运输体系规划和城市综合交通体系规划，加强小微型客车租赁与不同交通运输方式的换乘衔接，推进机场、火车站、汽车站、港口等交通枢纽营业网点以及客流密集区停车站点建设。鼓励经营者利用新技术、新手段，加强日常经营管理，经营者应当完善网络安全防护措施。

《指导意见》明确，要考虑分时租赁非集约化出行的特点，合理确定分时租赁在城市综合交通体系中的定位，研究建立与公众出行需求、城市道路资源、停车资源等相适应的车辆投放机制。分时租赁经营者应提升线上线下服务能力，采用安全、合规的支付结算服务，确保用户押金和资金安全，鼓励采用信用模式代替押金管理。

为营造行业良好发展环境，《指导意见》还提出了加快推进制度标准建设、推动解决租赁车辆道路交通违法处置和租赁车辆诈骗等突出问题的要求。加快信用体系建设，建立租赁经营者和承租人信用评价制度，构建跨部门、跨区域的联合激励和惩戒机制。《指导意见》要求，各地交通运输部门要制定配套政策措施和实施方案。

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银监会：不得对僵尸企业等实施债转股

银监会昨日发布《商业银行新设债转股实施机构管理办法（试行）》（征求意见稿），对商业银行债转股实施机构的股东资质、业务范围、风险管理等作出详细规定。征求意见反馈截止时间为2017年9月6日。

征求意见稿对转股企业设置“红黑名单”，优先考虑对发展前景良好但遇到暂时困难的优质企业开展市场化债转股，同时规定实施机构不得对下列企业实施债转股：扭亏无望、已失去生存发展前景的“僵尸企业”；有恶意逃废债行为的失信企业；债权债务关系复杂且不明晰的企业；不符合国家产业政策，助长过剩产能扩张和增加库存的企业；其他不适合实施债转股的企业。此外，转股债权范围以银行对企业发放贷款形成的债权为主，适当考虑企业债券、票据融资等其他类型债权。

根据征求意见稿要求，银行通过实施机构实施债转股，应当先由银行向实施机构转让债权，再由实施机构将债权转为对象企业股权，债权可以转为普通股，也可经法定程序转为优先股。银行不得将债权直接转化为股权（国家另有规定的除外）。

征求意见稿称，实施机构应当由一家境内注册成立的商业银行作为主出资人（即最大股东），其出资比例不低于拟设实施机构全部股本的50％。主出资人商业银行应当按照《商业银行并表管理与监管指引》等规定的要求，将实施机构纳入并表管理。

尽管商业银行可以作为最大股东发起设立债转股实施机构，但征求意见稿对设立商业银行债转股实施机构的出资人资质作出了明确限制，如要求最近3个会计年度连续盈利、最近2年内无重大违法违规行为、入股资金为自有资金，以及承诺5年内不转让所持有的股权，不将所持有的股权进行质押或设立信托。

在注册资本金的规模方面，征求意见稿称，实施机构的注册资本应当为一次性实缴货币资本，最低限额为100亿元人民币或等值的可自由兑换货币。目前已得到银监会获批成立的银行债转股实施机构有两家，分别是农行和建行发起设立的债转股实施机构——农银投资和建信投资，两者的注册资本金分别为100亿元和120亿元。

值得注意的是，债转股实施机构的主营业务是以债转股为目的收购银行对企业的债权，为保证商业银行设立债转股实施机构后能专注主业，征求意见稿要求，全年主营业务占比或者主营业务收入占比原则上不应低于总业务或者总收入的50%。

为丰富实施机构的用于收购银行债权的资金来源，征求意见稿称，实施机构可以发行金融债券，专项用于债转股；通过债券回购、同业拆借、同业借款等方式融入资金；以及依法依规面向合格社会投资者募集资金用于实施债转股。

其中，实施机构申请发行金融债券，应当满足最近3年内没有重大违法违规行为，成立不足3年的，自成立以来没有重大违法违规行为；最近3年连续盈利，对于资质良好但成立未满3年的实施机构，可由具有担保能力的担保人提供担保等条件。

同时，实施机构可以依据相关行业主管部门规定申请成为私募投资基金管理人，依法依规面向合格社会投资者募集资金。实施机构应当加强投资者适当性管理，向合格投资者充分披露信息，告知投资者募集资金用于债转股项目。

为保证实施机构向商业银行收购银行债权是洁净转让、真实出售，征求意见稿表示，鼓励商业银行向非本行所属实施机构转让债权实施转股，实施机构收购银行债权不得接受债权出让方银行及其关联机构出具的本金保障和固定收益承诺，实施利益输送，不得协助银行掩盖风险、规避监管要求；不得由债权出让方银行及其关联机构使用资本金、自营资金或理财资金提供直接或间接融资，不得由债权出让方银行及其关联机构以任何方式承担显性或者隐性回购义务。

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外储实现六连升 汇率折算因素是主因

央行7日公布的最新的外汇储备规模数据显示，截至2017年7月末，外汇储备规模3.08万亿美元，较6月末上升239亿美元，升幅为0.8%，为连续第6个月出现回升。

国家外汇局相关负责人表示，7月，我国跨境资金流动延续稳定势头，外汇供求趋向基本平衡；国际金融市场上，非美元货币相对美元总体升值，推动以美元作为计量货币的外汇储备规模出现上升。

招商证券宏观研究主管谢亚轩也表示，汇率折算因素是官方外储显著增长的主因。受益于美元持续走弱，非美元货币升值，导致外储折算成美元资产的估值上升。“根据估算，7月汇率折算因素对外储的影响为＋291亿美元，扣除该因素，当月官方外储实际增长为－52亿美元。”

7月美元指数延续年初以来的下跌走势，当月跌幅达3%左右，目前美元指数在93附近徘徊。对于为何美元近期会持续走弱，谢亚轩认为，此前美元走强的核心推动因素是美国与其它国家货币政策（特别是欧洲国家）的分化，而随着欧洲经济的好转，货币政策的预期转向收紧，拖累美元走弱；此外，美国总统特朗普推动的积极财政政策不及预期，以及其对弱势美元也有诉求，同样导致美元走弱。

民生银行首席研究员温彬认为，今年以来，随着我国宏观经济企稳回升，以及人民币汇率形成机制的进一步完善，人民币兑美元贬值预期下降并对美元逐步升值，跨境资本流动形势回稳向好，在此背景下，银行结售汇逆差状况趋于改善，推动外储持续回升。下一阶段，在美元指数没有明显上涨的情况下，预计人民币兑美元汇率将保持稳定，外汇储备仍将小幅增加。

国家外汇局上述负责人称，今年以来，我国经济延续了稳中有进、稳中向好的发展态势，支撑经济保持中高速增长和迈向中高端水平的有利因素进一步增多。国际金融市场相对稳定，跨境资金流动和外汇市场供求基本平衡，人民币汇率保持基本稳定。受此提振，居民和企业的购汇行为更加趋于理性。往前看，在供给侧结构性改革深入实施、创新驱动发展战略加快推进的大背景下，我国经济运行当中的积极变化还会继续增加。随着金融市场扩大开放，外汇市场健康发展，市场预期稳定，跨境资金流动总体企稳的基础更加坚实，将进一步推动外汇储备规模保持稳定。

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保监会紧盯个别险企现金流风险

“防风险、严监管”是今年保险监管工作的主基调。目前保险业风险总体可控，但一些重点领域、重点公司的风险正在逐步显现，保监会正紧盯亮起现金流“黄灯”的少数激进保险机构。

如何在短时间内化解现金流风险？上海证券报记者从业内了解到，这些险企短期主要靠“瘦身”来解近渴，即对一些与自身负债并不匹配或与自身主营业务协同效应不强，但属于优质资产的项目进行转让变现。不过，若想彻底解除现金流隐忧，回归保险本源才是正道。

短期现金流告负 个别险企流动性承压

除一年一度的财报外，市场又多了一面可以多角度透视险企经营能力的镜子——偿付能力报告。近期各保险公司2017年第二季度偿付能力报告陆续出炉，部分中小险企的短期甚至中期流动性压力由此暴露无遗。

经梳理发现，截至目前，在已披露2017年第二季度偿付能力报告的保险公司中，已有多家激进险企存在净现金流流出的情况，且多为人身险公司。而据多家险企内部预测，在分三个情景对未来三年内现金流情况进行预测后，不排除未来几个季度内出现“净现金流为负”的状况。

时点性现金流告负，意味着这些险企中短期的流动性面临压力，但并不意味着偿债能力一定就亮起了红灯，关键是需剖析净现金流为负的具体原因。“保险公司的净现金指标一般由三个细分指标构成：业务现金流、资产现金流、筹资现金流。如果业务现金流告负，那意味着这家险企的主营业务已显疲态，保费收入减少或退保支出增加，业务结构同时面临调整的压力；筹资现金流，则代表着时点性的融资能力。”有保险公司财务负责人称。

相较而言，对险企阶段性、周期性资产现金流的认知，市场往往会出现片面解读。上述负责人分析说：“如果资产现金流是正的，一方面可能是这家险企恰好在此时点收回投资资产，因此并不能说明什么问题。另一方面也可能是在‘资产荒’下没有找到合适的投资出口。如果资产现金流是负的，一方面可能是因为险企在此时间节点恰好将资产都配置出去了，而如果资产现金流持续多季度、多年告负，则折射出这家险企可能存在‘短钱长投’的资产与负债错配现象，在流动性管理上面临压力。”

“不过，由于目前各险企披露的偿付能力报告都只是摘要，未披露净现金流的具体构成，所以很难判断各家的具体偿债能力。”上述负责人分析称，如果只是资产现金流告负，险企可通过资产变现等手段，来缓解短期的流动性压力。如果是业务现金流大幅流出而导致的净现金流为负，且情况持续，那么这家险企就将面临偿债危机。

“瘦身”化解风险 转让变现优质资产

伴随着以风险为导向的“偿二代”新监管体系的实施，过去业务结构失衡、以资产驱动负债的中小激进险企，将面临更加严峻的流动性短缺压力。相关数据显示，今年上半年，人身险公司退保率达5.03%，较去年同期增加1.17个百分点。截至今年6月末，有20多家人身险公司的经营活动现金流净额为负值。

“当前行业整体风险可控，但少数激进险企在现金流出高位运行、现金流入出现下滑、资产不能及时变现等因素影响下，流动性风险隐患突出。”业内资深人士分析认为，这些险企流动性风险加大，多为自身发展失衡的结果。比如前期大量销售中短存续期险种，如今规模保费出现负增长，当期出现流动性缺口；还有极少数产险公司受非寿险投资型产品停售政策的影响，流动性将面临承压；还有资产负债严重错配、投资不当、定价不足以及大灾风险准备不足等各种风险，相互交织叠加，加剧了流动性风险。

现金流之于企业，就像血液之于人体，只有血液充足且流动顺畅，人体才会健康。部分险企如何扭转现金流困局，已是迫在眉睫需解决的课题。

“短期来看，要通过‘瘦身’来化解个别激进险企的现金流风险。”有保险公司投资负责人支招称。比如，一些激进险企在二级市场持有很多优质资产，且与自身主营业务协同效应不强，可以通过大宗交易进行转让变现，既能减轻资产端压力，缓解现金流“饥渴”症状，又不会造成资本市场剧烈波动；也有一些险企买了很多优质资产，但和自身负债不匹配，有优质资产就要通过“瘦身”来解决流动性风险。

据了解，富德生命人寿就在其2017年第二季度偿付能力报告中称，未来改善流动性风险的应对措施主要是：持续对资产进行优化，盘活存量资产，在现金流存在严重缺口等特殊情况下，可以提前退出非战略性持有的项目，以满足公司现金流需求，确保公司的流动性。

在“偿二代”新监管体系下，增资已非解决现金流问题的“万能药”，资产负债管理能力才是决胜的关键。多位保险公司财务负责人道出了其中原委，与“偿一代”时代有所不同，在“偿二代”下，增资对防范流动性风险、对偿付能力充足率的改善作用，已经没有像“偿一代”时那么明显，优化资产配置、调整保费结构的作用可能会更大。

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机构预计7月CPI继续持稳

食品价格走势仍较弱，非食品分项走势延续偏弱导致7月居民消费价格指数（CPI）数据保持低位，由于对食品价格小幅上涨影响大小判断不同，目前，诸多机构对于7月份CPI涨幅是持稳还是下跌尚存分歧，取其平均值为1.5%，与6月持平。而全国工业生产者出厂价格指数（PPI）则将持稳在5.5%，维持在6月份的水平。

“7月CPI同比较6月小幅下行0.1个百分点至1.4%，食品向上非食品向下的趋势或将延续。”中信证券首席宏观经济学家褚建芳表示，食品方面，由于天气炎热导致需求低迷，猪肉市场供需格局较上月无明显变化，猪价环比微幅下降。蔬菜价格环比上涨，可能由于天气过于炎热，夏季储运成本升高。总的来说，食品价格在蔬菜和猪肉同比均上行的带动下继续上涨，成为7月拉动CPI的主要因素。

交通银行首席经济学家连平也认为，初步判断CPI同比涨幅为1.4%，同比涨幅小幅回落。综合来看，预计7月非食品价格同比涨幅与6月相比基本持平。7月翘尾因素将从6月1.16%的年内高点小幅回落至0.96%。

申万宏源首席宏观分析师李慧勇则预计，食品价格涨跌互现，涨幅难以明显改善。整体考虑，预计7月份CPI同比上涨1.5%，持平于6月份。

诸多机构对于7月份CPI继续低位运行看法一致，但对7月份CPI增速是回落还是持平略有不同看法。海通证券、第一创业、申万宏源、兴业证券、招商证券、中金固收都为1.5%，与6月份持平；中信证券、交通银行则预测为1.4%，比6月份略有回落。

中信证券固定收益首席研究员明明认为，综合翘尾以及季节等因素来看，年底CPI同比增速或将至1.7%左右。具体原因，他指出，上游价格因素对下游传导不畅，居民可支配收入等因素同比增长缓慢，可以在一定程度上认为下半年CPI主要受季节等因素影响。

PPI方面，李慧勇认为，7月份工业品价格表现较强劲。原油价格涨幅显著回升，CRB指数、南华工业品指数、钢价指数、水泥价格指数较6月份回升，动力煤价格指数有所放缓。总体上看，7月份PPI同比涨幅回落势头能够得到遏制，预计7月份PPI上涨5.5%，继续维持在6月份的水平。（许岩）

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国资委：正抓紧完善加快两类公司试点文件

据国资委网站7日消息，近日，国资委副主任孟建民分别主持召开部分国有资本投资、运营公司试点工作座谈会。孟建民指出，选择部分市场化程度高的中央企业开展两类公司试点，既要探索资本投资运营的有效模式，引领带动以管资本为主深化国企国资改革，又要紧紧围绕推动实体产业发展，落实供给侧结构性改革。目前，国资委正在抓紧修改完善加快试点有关文件，健全相关制度体系，推动试点工作取得更大成效。

据了解，按照***、***关于深化国企国资改革有关工作部署，国资委先后确定10家中央企业开展了国有资本投资、运营公司试点。各试点企业按照国资委的工作要求，积极推进总部组织架构与职能优化、业务结构调整等工作，进一步明确战略定位，探索建立与投资运营相适应的管控模式，加快产业整合，在试体制、试机制、试模式等方面取得了积极成效。随着试点工作不断深化，国资委进一步明确了两类公司功能定位，凝聚更多共识，思路更加清晰，积极推动中央企业产业资源整合，更好发挥两类公司国有资本市场化运作的专业平台作用。

孟建民要求，各试点企业下一步要重点把握三个方面任务，切实加快试点工作：一是紧紧围绕功能定位，转变传统观念，在组织架构、运行机制、管控模式等方面，加快形成两类公司的基本框架，打造资本投资运营的有效模式；二是积极推动产业结构调整，调整优化现有产业，培育孵化新兴产业，带动中央企业产业合作、重组与整合，提升资源配置效率和资本回报水平；三是深入开展综合改革，两类公司作为国有企业改革的先行者，要大胆探索、先行先试，完善灵活高效的市场化经营机制，发挥在深化国有企业改革中的引领示范作用。

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强化公司治理 保监会摸底调查保险独董

日渐暴露的保险机构“公司治理”顽疾，正引来监管部门的持续整治。作为加强公司治理过程中不可或缺的角色，“独立董事”的独立性与重要性越发凸显。上海证券报昨日获悉，保监会近日下发内部通知，拟对各保险公司独立董事相关情况进行摸底调查。

根据通知的表述，此次摸底旨在进一步深化保险机构公司治理改革，完善独立董事制度。各保险公司须如实填写独立董事相关情况表，并报送至保监会。据了解，此次情况报送只做摸底调研使用，不作为采取监管措施的依据。

须填写的独立董事相关内容包括：董事会是否设立独董、董事会人数、董事会独董人数、董事会执行董事人数、2015年度公司总资产是否超过50亿元、独董2016年度平均薪酬、未获得保监会任职资格核准的独董数量、独董工作背景、独董专业分类、董事会专业委员会情况、独董参加董事会情况等。

保监会还将修订《保险公司独立董事管理暂行办法》，进一步加强和改进保险公司的独立董事制度，探索独立董事产生机制、占比、薪酬管理和考核等改革，从制度机制上提高独立董事的独立性，以防范治理僵局、管控失效等重大公司治理风险。

改革是保险业发展的根本动力，摸底调研独立董事情况并强化规范，正是保监会加强保险机构公司治理改革的重要一步。据记者了解，除推进公司治理改革之外，保监会还将重点抓好另外四项改革，包括：深化产品管理制度改革、深化资金运用改革、优化市场主体结构和深化“放管服”改革。

其中，推进公司治理改革被放在了首位。在业内人士看来，保险公司治理改革已经进入了攻坚期和深水期，“公司治理监管，只能加强，不能削弱，必须以更深入的思考、更前沿的认识和更有效的手段，扎实推进公司治理监管工作。”

据业内知情人士透露，保监会下一步推进公司治理改革的具体举措包括：强化审慎合规经营理念，推动保险机构切实承担起风险管理责任；深入推进保险法人机构公司治理监管评估，加强穿透性审查；加强机构股权监管，设立更加科学严格的股东分类约束标准；增强关联交易监管，加强对关联交易审核责任人的追责等。

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第四批中央环保督察组进驻八省区

据环保部消息，第四批中央环境保护督察已于7日全面启动。吉林、浙江、山东、海南、四川、西藏、青海、新疆（含兵团）八个省区在8月7日至15日的一周内，将陆续迎来中央督察组的进驻，进驻时间约为1个月。

督察持续加码

根据安排，8个督察组将重点盯住中央高度关注、群众反映强烈、社会影响恶劣的突出环境问题及其处理情况，重点检查环境质量呈现恶化趋势的区域流域及整治情况，重点督办人民群众反映的身边环境问题的立行立改情况，重点督察地方党委和政府及其有关部门环保不作为、乱作为情况，重点推动地方落实环境保护党政同责、一岗双责、严肃问责等工作情况。

从2016年初至今，中央环保督察已开展三个批次，而到9月上旬，即第四批中央环保督察进驻结束时，中央级的环保督察也将完成对全国31个省（区、市）的督察全覆盖。

在今年4月下旬至5月下旬开展的第三批中央环保督察中，督察组向接受督察的7个省（区、市）交办环境问题举报共计31457个，责令整改24299件，立案处罚案件8687件，处罚金近3.7亿元，七省市被约谈和被问责人员分别为6657人和4660人，拘留405人。

此前2016年7月启动的第一批中央环保督察中，8个督察组共计交办群众来电来信举报13316件，责令整改9617件，立案处罚2659件，罚款1.98亿元，约谈和问责人员2176人和3287人，拘留310人。

在2016年11月下旬至12月底对北京、上海等7省（区、市）开展的第二批中央环保督察中，督察组共计向地方交办环境问题举报15332件，责令整改单位11962家，立案处罚6310家，约谈和问责人员分别为4666人和3121人，拘留265人。

从各类问题查办的数量上可以看出，中央环保督察力度在持续加大。

各地“闻风而动”

记者梳理第三批7个中央环保督察组的意见反馈发现，钢铁、石化、铸造、采矿、煤焦化、电解铝、有色金属采选冶炼、炼铁、氟化工、水电、火电、采石和石材工业、烤漆、制药、水产养殖、畜禽养殖、“土炼油”、垃圾填埋等行业都被点名整治。

有了前三批中央环保督察的“前车之鉴”，此次接受最后一批中央环保督察的省区早已“闻风而动”，山东、四川、吉林等几个工业大省纷纷关停违法违规产能。

比如在山东，根据沂水市政府网站披露，国内主要的吡啶、山梨酸（钾）生产企业山东泓达生物科技有限公司已于7月31日起停产。另据中泰化工的调研，山东省有中小化工企业约9500家，这段时间清理关停约2000家。

四川省环保局从3月起就已经开展了省内环保督查。据悉，攀枝花地区部分钛矿产能已经关停，而在四川省挂牌督办的10个突出环境问题中，绝大部分将在今年内完成整改。

例如，乐山市“散乱污”企业群综合整治项目中，908户土造纸作坊的取缔工作已完成。在眉山市瓦屋山省级自然保护区综合整治项目中，保护区内14家矿山企业已全面停工停产，52个矿洞已全部封洞，13家矿山企业生产生活设施已拆除。

吉林、新疆、浙江、海南等地此前都召开了迎接中央环保督察工作的动员会议。

据悉，本轮中央环保督察启动前夕，国家环境保护督察办公室在京举办了两日的培训班，环保部部长李干杰要求全体督察人员弘扬前三批环境保护督察好的经验和做法，坚持问题导向，加强信息公开，严肃追责问责，不断提高督察效能。

（证券时报网快讯中心）

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