绘图：陈健珊

    截至1月12日，上证指数罕见地出现“11连阳”，牢牢站稳在3400点上方，史上第二次创下11连阳壮举，收报3428.94点，两市合计成交4611亿元。根据统计，A股出现8连阳以上的情形时，大盘绝大部分时候处于长期底部。因此，沪指日线罕见的11连阳，令诸多市场人士振奋。

    对于后市，市场人士观点分歧仍然较为明显。“11连阳将有效改变空头思维。”英大证券首席经济学家李大霄显得颇为乐观。相比而言，部分公募及私募基金经理相对谨慎：人气明显回暖，不过量能略显不足，仍需要警惕阶段性风险。以上周五为例，虽然指数涨势喜人，但大多数个股表现却不尽如人意，两市下跌股票数量有2180只。

    连涨多发生在长周期底部

    根据统计，剔除上世纪90年代初期股指波动较大的时期，A股上次出现11连阳是2006年6月，当时正处于牛市起步阶段。此外，自1999年以来，包括本次在内，共有10次日线“8连阳”以上的纪录。此前9次中有8次是发生在牛市初期或中期。唯一的例外是2013年1月28日至2月6日期间，当时出现连涨后市场并非牛市，真正的牛市要在一年半后的2014年7月才正式开启。不过，从两年的周期来观察，A股历史上一波8连阳以上的大涨后，两年内都会出现牛市。因此，8连阳以上，过往都发生在沪指的长期底部过程中或牛市行进途中。这也是此次11连阳颇为受到市场关注的重要原因。

    “另一个值得关注的是，此次11连阳响应的股票数量，较近两年来有阶段性行情的时候明显增多。尽管部分小股票仍不跟涨，但整体已经明显好转。深证成指、沪深300等指数均能跟上步伐。因此，不能盲目乐观，但含金量值得高度重视。”华南地区一位私募基金经理对南方日报记者表示。

    从盘面看，上证50成分股、房地产、化工、区块链概念股是本轮行情的最大推手。以格力电器为例，在沪指11连阳过程中，出现了单边45度角的上涨，跟上了此前领先的美的集团的步伐。

    资金方面，港资持续进场，以1月12日为例，沪股通净流入15.92亿元，深股通净流入6.93亿元。

    前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，现在板块的轮动已经有序且更加频繁，说明有增量资金入场，加上节后资金的回流，可以说场外资金正在加速入场。当前A股市场的赚钱效应体现得非常明显，以往市场常常出现一个板块涨，其他板块跌的状况，而最近则经常好几个板块一起涨，甚至有几个交易日出现了上千只股票普涨的现象。这说明A股慢牛行情已经深入人心，越来越多投资者开始相信A股的投资机会开始来临，大家愿意挖掘优质股票进行配置。

    杨德龙说，2018年的投资机会将会远远多于2017年，建议投资者积极拥抱A股慢牛行情，特别是优质蓝筹股。

    李大霄则认为，沪指11连阳创下自1992年开放股票市场涨幅限制以来最长连涨纪录，加上港股市场创14连涨创历史纪录，两地资金相互大量流入对方市场，两融余额也悄然增加，2018年是MSCI纳入A股的元年，“看来外资入市已经比较迫切，11连阳将有效改变空头思维。”

    券商看好一季度做多窗口期

    从技术上看，上证综指经过强势的“11连阳”后，累计了一定的获利盘，加上3450点一线的通道压力，短期技术性回调需求逐步显现，后市股指在3400—3450点区间内构筑震荡平台的概率较大。那么，机构如何看待后市投机机会？

    安信证券首席策略分析师陈果看好科技类主题投资。他表示，上周市场整体延续强势，上证综指再度走出11连阳，但主题投资的热度有所降温，从普涨的格局慢慢开始分化，总体依旧处于轮动格局中，上上周涨幅前十的主题仅有以地产股为主的新型城镇化依旧位于上周前十。

    陈果认为，上周A股最大的看点就是区块链主题，本周主题投资可能由全面轮动期进入局部活跃期，科技类和政策类仍是两大主线。区块链如此高的关注度也从侧面反映出了市场对于科技创新类主题的偏好，补短板、新动能的重要性深入人心，继续推荐半导体、5G/物联网、军民融合、人工智能等产业逻辑清晰，市场空间巨大的主题，政策类除了雄安、环保两大主线之外，需要特别关注“1号文件”对于乡村振兴和农业供给侧结构性改革的催化。

    国泰君安表示，1—2月份A股市场处于年内做多窗口期，整体趋势向上。

    中信建投认为，从盈利和估值的匹配程度来看，银行、保险、建筑、地产、汽车、交通运输匹配程度最高。食品饮料和家用电器这两个价值板块估值和盈利仍然匹配。

    银华基金近日发表策略报告称，后市看好三大行业：一是大消费板块，如食品饮料；二是基本面出现向上拐点的部分行业，如保险、银行、工程机械和某些大宗商品；三是可能分布在各个二级子行业的有壁垒的制造业。

    银华基金认为，从大消费板块来看，当下我国人均GDP接近9000美元的水平，人们愿意为好的品牌和品质付出一些溢价的时代已经来临。家电、食品饮料、乘用车、医疗服务等各个消费品领域表现比较明显。以大消费股为例，一些优质龙头股的长期盈利增速依旧大于估值水平，投资价值依旧显著。另一方面，从历史经验来看，消费行业的景气度很少只持续一年的。

    南方日报记者 张俊

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