原标题：马云日赚2个亿？电商狂奔，传统零售还好吗？

　　有人说，

　　自从认识了马云，获得了两大成功：登录成功，付款成功；

　　还拥有了自己人生第一辆车：购物车；

　　也从此明白了自己人生最大的不足：余额不足。

　　昨晚阿里巴巴又发新财报了，马云居然日赚两亿？

　　阿里巴巴集团公布的2019财年第一季度财报显示，当季阿里巴巴收入同比大增61%，达到809.2亿元人民币，连续6个季度保持超过55%的高速增长。

　　财报显示，阿里巴巴经调整EBITA（息税摊销前利润）为265.02亿元，核心电商业务经调整EBITA为327.97亿元，同比增长22%，超出分析师预期。核心电商调整后EBITA利润率为47%。非美国通用会计准则下盈利达到201.01亿元。也就是说马云最新的一个财季一天赚了2.2亿。

　　其中核心电商业务收入达691.88亿元，同比增长高达61%。与此同时，传统零售行业与电商的博弈也愈加激烈。

　　如何看待传统商业和电商之间的博弈？又该如何把握电商与传统零售行业变化中的投资机会？

　　传统商超不行了？还真不一定

　　目前A股市场已经发布2018年半年报的百货公司，像新华百货、广百股份、徐家汇，杭州解百和银座股份，这五家各地的大型百货公司，每股收益都同比去年有所增长，银座增长超四成，杭州解百也超过三成。

　　而在超市方面，中百集团的每股收益同比大增了两倍多，业绩非常靓丽，红旗连锁和家家悦的上涨都超过了三成，三江购物和永辉超市的业绩小幅下滑。

　　所以从数据来看，传统百货和连锁超市，并没有想象中那么脆弱，以前说电商来了，大家在家购物就行，不去商场了，百货行业肯定就不行了。

　　但其实很多时候，电商并不能解决问题。比如，看电影要去商场；吃饭、聚餐要去商场；买好衣服，想先试下再买，也得去商场。另一方面，传统百货业也在转型，比如，各地做连锁，进军电商，他们在渠道、供应链等各个方面都更有优势，所以看衰百货业似乎并不合适。

　　百货行业估值低，社会消费仍高速增长

　　一份银河证券6月份发布的报告显示，A股市场的百货行业，目前市净率PB从2000年的3.61降到了1.66，下降了54.0%。横向比较，和美国百货历史估值中枢2.20相比，低24.5%，和美国当下估值2.60相比，低36.2%，他们判断，A股的百货业处于低估阶段。

　　宏观数据也显示，2018年1-6月，我国社会消费品零售总额约18万亿元，同比增长9.4%。其中，限额以上单位消费品零售额约7万亿元，增长7.5%。 虽然增速同比有所下滑，但这还是一个很高的增速。

　　永辉超市中报总营收343亿元遥遥领先

　　根据万得数据，商业零售业共有54家上市企业，目前有26家公布了中报。从营业总收入上来看，已经公布中报的企业中，最高的是永辉超市，达到343亿元，目前也只有这一家企业收入超过百亿元。

　　其次是天弘股份95亿元，中百集团、欧亚集团营业总收入也都超过了70亿元。目前，营收在10亿元以下的企业有5家，分别是安德利9亿元，汉商集团5亿元，宁波中百、商业城和百大集团的营收不足5亿元。

　　目前九成商业零售企业营收同比增长

　　从营业收入的同比增长率上来看，依然是永辉超市位居第一，同比增长率21%，汇嘉时代紧随其后，营收同比增长18%，欧亚集团、汉商集团、家家悦的同比增长也在10%以上。

　　有2家企业出现负增长，分别是：人人乐营收同比增长率为-10%，百大集团更低，为-21%。

　　从净利润上来看，目前没有企业的税后净利润超过10亿元。最高的还是永辉超市，净利润为7.4亿元；茂业商业虽然营收只有60亿元，是永辉超市的六分之一，但净利润却和永辉超市只差一亿多，为5.8亿元；天弘股份、中百集团、欧亚集团的净利润也位居前列。

　　中百集团：净利虽不高，但在高速增长

　　从净利润的同比增长率上来看，中百集团增长率最高，达到了233%，百大集团、*ST友好、人人乐的净利润虽然不高，都没有超过1亿元，但是同比增长率比较高，都超过了100%。

　　哪家的总市值最高？

　　整体来看，在54家企业中，总市值最高的苏宁易购，高达1130亿元；其次是永辉超市708亿元；豫园股份、跨境通、供销大集等11家企业的总市值在百亿元以上。

　　从市盈率来看，南宁百货市盈率最高，高达1376倍；津劝业也达到了528倍，大连友谊和汉商集团市盈率都超过了百倍。

　　市盈率在10倍以下的企业有4家，分别是大商股份、茂业商业、鄂武商A、武汉中商，市盈率从8倍到4倍不等。

　　上海市民：新零售衍生投资机会

　　市民：

　　（买大件商品还是偏好实体店）

　　大件肯定是要去实体店看一下的，网上毕竟是看不到实体的，有些东西，比如玩具之类的还是可以买的，大件物品还是要看到实体的。 

　　市民：

　　（电商带火了物流）

　　因为电商，尤其是电子商务现在非常火，潜在增加的就是一些快递，包括第三方物流的一些业务，包括很多企业在建一些仓库，像菜鸟、京东、苏宁。所以，这一块应该是未来比较火的趋势。

　　陆家嘴投资者：

　　（成长空间不大，但是以后会是价值白马）

　　对于新零售以后的增长能保持过去那几年的观点，还是持怀疑态度的。中国现在的消费水平，尤其是大城市是不低的，以后的增长肯定会有一个天花板。在未来的两三年里面，业绩肯定会有瓶颈。从成长性的角度我不太考虑，但是从价值的角度看，这些股票以后都会变成价值白马。

　　陆家嘴观察观点：

　　我们平时的生活就是衣食住行，衣和食都可能会去百货公司，而且随着大家生活水平的提升，消费习惯的改变，在商场消费只会越来越多。不然，阿里也不会进军实体店，只能说线上线下结合才是趋势。这时候，传统百货和电商谁输谁赢，还真没准，对于投资者来说，这时候也可能就是机会。

责任编辑：桂强

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