21世纪经济报道

尽管新股申购仍“一签难求”，但打新收益率却持续下降。

上周以来，岱美股份、电连技术在上市第三天便宣告打开“一字涨停板”，涨停板数量迅速减少，显然新股赚钱效应已不断减弱。而这背后有着怎样深层次的原因呢？除了IPO常态化对市场的影响在显现外，还有哪些因素对当下新股“不败神话”产生着冲击？

新股频现快速“破板”

近期新股加速打开“一字涨停板”已有常态化的趋势，特别是近期，新股多个持续性封住涨停板已越来越难，上市仅收获3到4个涨停板已成为普遍现象。8月1日，岱美股份在上市第三天打开“一字涨停板”；8月2日，新股电连技术被巨量卖单砸开涨停板，直到13点47分后才重新封板，上市仅三天，大量资金便急匆匆地选择获利退出。盘后龙虎榜数据显示，电连技术卖出金额最大的为一机构专用席位，净卖出达***2.87万元。

《每日经济新闻》记者注意到，虽然近期新股3、4个涨停就开板的情况越来越频繁，但是在同一交易日，三只新股一同开板还是比较罕见。7月17日，大元泵业、佩蒂股份、凌霄泵业三只新股纷纷打开涨停板，这三只新股都是在上市后的第五个交易日打开涨停板的，投资者只收获了4个“一字涨停板”。

就目前的A股市场而言，上市新股连板数量不足10个已成为普遍现象，据东方财富Choice数据统计，今年5月份以来合计发行104只新股，连续6个以内涨停板的新股超过36只，占比34.6%。而在2016年的新股上市表现中，涨停板数不超过5个的新股仅14只，占全年新股总数的6.17%。

值得注意的是，在今年7月份，新股上市后涨停板数量少于6个的明显增多，其中英博尔5个“一字板”就开板，英科医疗、中科信息分别获得了4个“一字板”涨停，禾望电气、东方嘉盛则分别获得了3个“一字板”涨停，大参林则是在收获2个“一字板”后就开板。而岱美股份、电连技术则只享受了一个“一字板”后就开板。

对此巨泽投资董事长马澄告诉《每日经济新闻》记者，从新股的“连板”天数来看，今年新股最好行情在2月份，自此以后，新股的赚钱效应大减。这是市场回归理性的表现，毕竟在当前以业绩、估值为主线的市场中，新股上市后动辄被炒到几十倍甚至上百倍市盈率，是与市场相背不合逻辑的。

今年打新收益持续降低

在2016年，打新之所以火爆，原因在于新股神奇的赚钱效应，中签后便意味着涨停不断，轻轻松松无风险利润到手。在2016年6月时，新股上市后的涨停板数量峰值曾达到18个。

但进入2017年以后，打新“不败神话”一直都不断地遇到挑战，虽然市场对于新股涨停数量减少有所预期，但是目前两个涨停甚至是一个涨停板就“破板”的现实，直接导致的结果就是打新收益缩水。

此外从新股发行首日到“一字涨停板”打开之间的交易日天数在缩短，赚钱效应也在减弱。据东方财富Choice数据显示，在今年的1月份和2月份，从上市到打开“一字涨停板”中间持续交易日天数最多的为26天，其次为22天，在3月打开“一字涨停板”最多的天数为19天。不过从4月份开始，每只新股“一字涨停板”的维持交易日天数已经降至个位数，今年5月新股打开“一字涨停板”的平均交易日天数为7.5天，6月为6.25天，远低于2016年的平均交易日天数13.33天。

深圳前海乾元资始总经理李宝告诉《每日经济新闻》记者，在当前蓝筹股走高，中小创题材股估值回落的背景下，新股上市后定价不会再高得离谱，筹码很容易出现松动。而新股的供给越来越多，打破了原有的供需平衡。另外，市场资金的注意力都在周期股、白马股的估值修复上，新股的流动性溢价下降，新股打开涨停后大多回落，参与炒新的资金也越来越谨慎。

上市能有几个涨停板？三要素决定新股开板速度

据《每日经济新闻》记者整理数据发现，新股打开“一字涨停板”的速度与三大要素有密不可分的关系，这三大要素包括新股上市时的总市值、新股发行的速度以及新股发行的价格。

新股发行提速带来的影响

今年新股发行明显提速，每周都会有7、8只新股发行上市，新股数量的迅速增加也就使得稀缺性下降。

IPO发行的速度究竟有多快呢？截至7月31日，今年共发行了277只新股，超过去年全年发行新股227家的数据。去年前7个月只发行了74只新股，从8月份开始IPO发行提速。2017年新股发行仍在继续提速，截至7月31日，今年平均每月发行家数是39.57家。

实际上，近期证监会核发IPO批文也保持着每周一批的节奏，最新统计显示，证监会今年已核发了261家公司的IPO批文。在A股供应量不断加大的背景下，有私募人士认为，在这样的发行节奏下，新股的“稀缺性”开始动摇，投资者的情绪就反映在股价上，新股加速打开“一字涨停板”或将成为一种常态，投资者应适当降低对新股收益的预期。

开板速度与总市值大小有关

《每日经济新闻》记者注意到，上市不久就打开涨停板的新股有一些共同点，其中，这些新股发行时总市值太大是一个原因。总市值大也就意味着一个涨停后市值提升数额较大，市场对其上涨预期就会有所下降。数据显示，2017年以来截至7月31日，共有277只新股上市交易，其中总市值超过100亿元的共有9只新股，分别为中国银河、浙商证券、欧派家居、新凤鸣、中原证券、广州港、白银有色、岱美股份、太平鸟。

在总市值超百亿的9只新股中，除2只超低发行价的新股外，其余几只新股的涨停板数量均未超过5个，欧派家居、中原证券有5个涨停，中国银河、浙商证券、新凤鸣、太平鸟有3个涨停，近期开板的岱美股份涨停数仅有2个，截至8月6日的总市值却已达到1***亿元。此外电连技术的总市值也高达126.6亿元。

发行价高低也影响涨停板数量

此外，新股打开“一字涨停板”的速度还与新股发行价格有关，《每日经济新闻》记者注意到，近期开板的岱美股份首发价格为35.88元每股，电连技术为81.26元每股，发行价都明显较高。实际上此前的恒润股份发行价为26.97元，最后只收获了3个“一字板”后就开板；金牌橱柜发行价27.85元，该股收获5个“一字板”之后便开板；还有就是江苏雷利发行价50.19元，在收获3个涨停之后便开板。

据《每日经济新闻》记者统计，从5月份截至7月31日期间上市的新股中，连续“一字板涨停”数量低于6个的新股有36只，其中发行价在20元以上的有17只个股。然而连续涨停板数量在10个以上的个股合计17只，在这17只新股中，其中有15只新股的发行价格是在10元以下，如杭州园林9.04元的发行价格，收获了12个“一字板”涨停。

对于这一情况，杜兹投资总经理邹兆龙告诉《每日经济新闻》记者，在目前IPO提速的节奏下，新股越发显得不够稀缺。一些不具备核心竞争力的次新股就容易受到资金抛弃。核心原因就是资金更看重质量，毕竟存量资金博弈下供给是大于需求的。此外对于发行价格偏高，公司本身质地也一般的股票，没有稀缺性可言，所以就没有“连板”的潜力。

（来源：每日经济新闻）

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