证券时报网（www.stcn.com）09月11日讯

巨丰早评：短线利空开启低吸窗口

【巨丰观点】

上周市场走势有所分化，上证指数创出反弹新高3391点后回落，全周微跌0.06%；深成指上涨0.83%，创业板上涨1.07%。钢铁、煤炭、有色等强周期行业依旧是盘面热点但走势并不同步；次新股分化加大；锂电池、医疗、旅游、人民币升值等题材股也有所表现。

人民币升值受益股周五表现出色，造纸板块美利云涨停，山鹰纸业、太阳纸业、宜宾纸业涨逾3%；境外游概念凯撒旅游、众信旅游涨幅居前。航空板块，南方航空涨5%，中国国航、东方航空涨幅居前。

外围方面，周五欧美市场小幅调整，黄金冲高回落，油价大跌。总体对A股偏利空，尤其是资源股。

巨丰投顾认为近期推动行情上涨的主要动力源自于大金融、强周期股、次新股，但走势并不同步，显示出大盘上方压力山大，存在调整需求。近期人民币大幅升值，突破6.50，有利于大盘向上拓展空间。从技术面角度看，上周五大盘回踩10日均线后止跌回升，量能水平有所衰减，预计本周大盘将再次向3400点整数关发动攻势，如果量能水平继续萎缩，那么市场将进入震荡期。建议投资者在大盘调整之际调仓换股，重点关注超跌的小市值品种。

【消息面】

1、8月份CPI与PPI涨幅有所扩大

近期，国家统计局发布的2017年8月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示，CPI环比上涨0.4%，同比上涨1.8%；PPI环比上涨0.9%，同比上涨6.3%。国家统计局城市司高级统计师绳国庆9月9日表示，8月份CPI、PPI涨幅有所扩大。

2、央企混改提速 铁路军工石油三领域成焦点

自国家发改委明确要在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域推进混合所有制改革以来，央企层面已在前两批19家试点企业的基础上，正在推出第三批混改试点。而按照国家发改委给出的时间表，预计央企混合所有制改革将在今年四季度进入实施阶段，未来两个月各央企改革或将密集出台，重点完成国有资本与民间资本、社会资本的混合。

3、A股公司万亿资金“屯兵”理财市场

Choice数据显示，今年以来974家A股公司购买了理财产品，规模相当于去年全年的127.5%。披露理财产品到期收益统计的413家公司中，38家公司理财产品到期收益高于上半年净利润。

（证券时报网快讯中心）

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西南证券：市场短期技术调整 长期向好趋势未变

上周，上证指数虽然出现了震荡调整，这次的调整只是面临前期压力位后的技术调整，可能仍将持续较长一段时间。但从长期看，由于基本面长期向好，趋势未变，市场在等待基本面向好的信号进一步确立后，仍将不断走出震荡上行的行情。

周期股与成长股皆有不小涨幅。8月份以来，大盘走势风格十分鲜明：中小创业股表现亮眼，成长股与周期股唱主角。从指数上看，过去一个月涨幅靠前的全是中小创业股相关指数，其中创业板综指涨幅最大，高达9.2%，涨幅最小的中小300指数涨幅也接近8%。从行业上来看，成长股与周期股各领风骚。代表成长股的计算机、电子、通信三大行业涨幅分别达到14.5%、10.6%和9.9%，分列行业涨幅榜的一、三、五位，而代表周期股的煤炭与有色，也都以10.5%左右的增速位列所有行业涨幅的第二位和第四位。

考虑到过去一年，整个上证综指涨幅才20%、创业板指更是下跌了15%，因此过去一段时间，不论是指数还是个股，都已经有了相当可观的涨幅，存在一定的获利回吐压力。

指数运行方面，随着连续反弹，沪深两大指数已经接近前期密集成交区间的压力位，进一步上行需要较长时间震荡调整，消化前期的套牢盘解套压力。在这一区间被套牢的筹码较多，需要较长时间消化。创业板指的走势也类似：其在2017年一季度，1900点~2000点的窄幅区间里震荡了将近三个月，积累了大概4万亿的成交量。自7月份创业板底部16***点以来，创业板指已经上涨15%，指数在上周创出1917的反弹高点，已经进入到1900点~2000点这个压力区间。同时，创业板年线在1930点左右，当前指数也开始接近年线压力。因此，创业板指在当前位置出现震荡回调也属正常。我们预计，创业板在1900点左右会有反复的震荡回调，指数需要未来业绩的进一步向上确认，进而选择上行力度。

中国经济健康发展的长期趋势正在逐步确立，上市公司的盈利具备长期改善的基础。市场短期内有调整压力，但长期将逐步上行。

周期股经过供给侧改革之后，盈利改善迅速。环保新政的持续，将对整个行业的供给格局产生持续的压力，以往“由于价格提升导致的小企业不断进入行业供给”的格局将不会再出现，而大企业在环保压力面前，随意扩产的现象也将被遏制。整个行业集中度将提高，产能利用率进一步上升，最终使得行业龙头企业获得持续稳定的盈利，其周期性减弱，价值性增加。

成长股内生增速强劲。创业板在剔除温氏股份、乐视网（这两个公司业绩由增转减是影响2017年上半年创业板业绩的最大负面因素）以及外延业绩后，其内生业绩早在2016年就迎来了业绩拐点。2015年、2016年、2017年半年报，创业板的业绩增速分别为6.3%、21.5%、21.5%。

当前创业板已经处于扩张区间，表现在建工程增速回升，单位员工生产效率提升，以及研发费用比率持续下降，因而创业板业绩未来业绩增长是可持续的。

（作者系西南证券高级策略分析师）

（证券时报网快讯中心）

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金百临咨询：市场韧性加强 积蓄冲关能量

上周A股市场呈现先扬后抑的走势，其中，创业板指数日K线图出现了两根阴K线组合，上证指数则在周线三连阳后出现一根周阴K线，如此走势似乎表明A股短线压力有所增强。

调整导火索

近期A股市场走势其实还是相对强势的，盘中不时出现超级强势股。强势股中，除了以钢铁股等为代表的传统周期股，还有以人工智能概念股为代表的新兴产业股。这些个股积累了较多的获利盘，导致市场浮筹增多，市场参与者心态也有所浮躁，一有风吹草动，就容易导致浮筹套现压力增强。

同时，近期市场出现了不利于多头上攻的信息。一是新股窗口指导信息增多。继中科信息“二进宫”之后，上周五华大基因午后也突然被临时停牌核查，显示市场相关各方担心新股炒作过于猛烈，导致今年以来营造的价值投资氛围受到干扰，因此，加大了窗口指导，降温新股炒作。在此背景下，新股占比较大的创业板在上周五出现了调整态势。

二是君正集团、英力特等诸多上市公司公告称，因为涉嫌PVC产品价格垄断而受到发改委的处罚。这固然只针对PVC产品相关上市公司，但却传递出一些信息，那就是周期性产品的价格上涨幅率将降低，因为化工、有色金属、黑色金属的市场集中度并不低于PVC产品，既然PVC产品可能因为价格垄断而受罚，那么，推而广之，其他周期性产品也可能存在价格垄断而被处罚。如果继续上涨，不排除面临类似于PVC类上市公司的处罚，这必然会制约产品价格上涨的速率，也会影响市场参与者对周期性个股的追涨激情。因此，上周末周期股炒作明显降温。

蓄积做多能量

不过，随着市场走势的演绎，这两则信息带来的压力已经渐渐被消化。比如新股的窗口指导效应有所弱化。上周五收盘后公布的新股IPO数据，显示新股节奏仍然保持稳定态势，有利于稳住市场参与者的情绪。再比如，市场对产品价格价格垄断引发处罚的担忧，也会因为环保力度加大而有所降低，有利于周期股的企稳。

同时，A股市场还出现了新的积极信息。一是人民币升值幅度超预期。近期人民币汇率大幅提升，这既得益于美元指数走势不振，也得益于我国经济的强大韧性，这种韧性必将传导至资本市场。如果再考虑到证金、汇金的深度介入，比如对券商股的大幅加仓，对银行股等主要权重股的重仓把守，A股的韧性也有望增强。

二是上市公司的举牌信息渐趋增多，如西藏纳铭举牌西藏旅游、和泰安成举牌焦作万方，还有首控集团举牌金路集团等等。与此同时，红豆集团、普利特、威华股份等上市公司也有大股东增持的信息，这些信息的叠加，说明在当前大环境下，社会资金正将目光聚焦在流动性较佳的证券市场上。所有这些，将使得A股市场资金面出现较为积极的改善，这也将进一步强化A股的韧性。

据此可以推测，A股市场近期的冲高受阻，只是一次正常的技术性调整。随着新做多因素不断聚集、强化，A股市场有望进一步活跃，A股估值重心有望不断上移。操作中，建议投资者可以相对积极地跟踪三类个股。一是人民币升值概念股，如航空运输股、出境旅游股。二是产品价格上涨品种，尤其是橡胶助剂等精细化工概念股。三是受益于环保力度加大的相关产业链个股，如煤改气概念股等。（秦洪）

（证券时报网快讯中心）

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