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国债期货反弹收红 债市高波动料呈常态

证券时报网(www.stcn.com)11月24日讯

证券时报记者 刘禹成

经过国开破“5”后两个交易日的调整,11月24日,国债期货高开震荡走高全线收红,债市情绪有所回暖。5年期国债期货主力合约TF1712涨0.16%报95.785,盘中最大涨幅0.23%;10年期国债期货主力合约T1712涨0.33%报92.105,盘中最大涨幅0.46%。此外,现券收益率大幅下行,剩余期限近10年的国债活跃券170010收益率下行4.53个基点至3.97%,剩余期限近10年的国开活跃券170210收益率大幅下行10.74个基点至4.89%。市场人士称,央行连续的资金净投放支撑了债市回暖。

当日,央行公开市场操作进行了500亿元逆回购操作,在对冲当日到期的300亿元资金后,当日央行实现净投放资金200亿元。值得注意的是,本周资金面紧张程度较上周有所好转,央行以小额净投放为主,考虑到月底有财政支出,下周的投放力度料不会增加,央行将继续实行削峰填谷的货币政策。

资金价格方面,银行间质押式回购利率中,除7天期品种涨3.47个基点至2.9387%外,其余多数品种均有不同程度的下跌;Shibor(上海银行间拆放利率)隔夜品种跌0.6个基点报2.7970%,7天期品种涨0.2个基点报2.8730%。

继进出口行推迟金融债招标后,11月23日晚间,国开行公告下周将停发10年期品种,研究人士称,政金债的停发减轻了市场压力,有利于支撑债市情绪回暖,但是在利空显性化之前,除非央行释放明确的利好信号,否则债市并不具备持续上涨的基础。

九州证券研究报告称,目前来看,债券市场的下跌趋势仍十分强势,且短期来看,无论是银行理财对债券市场的冲击,还是市场对财经官员继任者政策态度的担忧,都将无法被证伪,这将意味着当前债市的多重利空因素或将持续,短期债券市场可能仍面临一定的压力。但对于债券市场并不过度悲观,当前债券市场情绪过度脆弱的情况下,对于利空的解读可能出现了超调的情况,那么,随着未来监管政策与财经官员相继的“靴子落地”,市场的预期差反而会转向成为支撑债券市场的重要利多因素。

联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖称,情绪与交易盘主导的市场结构下,有些投资者的止损线被突破,从而引发抛售,还有部分投资者顺势而为,借券做空获利。但凡事都有导火线。市场结构与情绪市是市场的背景环境和不安定因素,总得有一项或几项利空事件来触发。细数下来,可能有以下几项会打击投资者情绪,放大市场调整。首先,资管新规落地后,投资者开始担忧细则,流动性的担忧又重新起来。最后,货币政策执行报告透露出央行货币政策“中性”的定力。看待现在的市场,一定要在交易盘为主导的市场结构大背景下看待,在这种市场结构下,高波动、大调整、情绪市、玩预期将会是常态。

(证券时报网快讯中心)

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