证券时报网（www.stcn.com）09月06日讯

海通证券荀玉根6日发布研究观点称，过去5年最后三四个月行情结构往往突变，前三季净值排名后1/4的基金通过年底逆袭进入前3/4的比例达26%。过往年底频现幺蛾子，如2012年的银行，2013年的自贸区，2014年的一带一路和券商，2015年的券商和地产，2016年的建筑。四季度异军突起的行业有三个特征：低涨幅、低配置、政策或事件催化，今年重视券商、建筑、地产。

未来哪些行业具备潜在逆袭的可能？从幺蛾子出现的三个催化因素做出一些猜想：

猜想1：券商。第一，券商板块在前8个月涨幅仅7%，低于上证综指涨幅8.5%，涨幅相对落后。第二，截至二季度，券商板块的基金持仓比例为0.9%，处于历史低位。第三，潜在催化剂角度，上证综指站上3300点后，市场交易量、两融余额环比继续回升，风险偏好修复将带来增量资金，券商的基本面预计将会改善。并且未来并购重组在内的直接融资有望再次放松，金融创新政策有望再次推进。

猜想2：建筑。第一，2017年以来建筑涨3.97%，而同期钢铁指数、煤炭指数分别涨31%、30%，涨幅远远落后。目前建筑板块PB（LYR）1.97倍，估值较低。第二，基金中报显示机构重仓股中建筑占比为2.7%，环比下降1.2个百分点，相较A股自由流通市值行业占比，建筑低配1.8个百分点。第三，潜在催化剂角度，若地产销售数据下滑，财政政策更偏积极，PPP项目加快落地，建筑板块有望受益。

猜想3：房地产。第一，2017年初以来房地产微跌0.3%，同期沪深300上涨15.7%，属于滞涨板块，目前PB（LYR）为2.2倍，估值不高。第二，基金中报显示机构重仓股中地产占比为2.5%，环比减少0.3个百分点，处于历史低位，相较A股自由流通市值行业占比，地产低配3.2个百分点。第三，潜在催化剂角度，9、10是传统的地产销售旺季，若金九银十销售数据较差，地产调控政策可能向偏松转变。

（证券时报网快讯中心）

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