这两天，博通与高通这两大巨头，成为了全球资本市场关注的焦点。博通高调宣布欲以1300亿美元收购高通，而这不是“老猎人”博通第一次作出惊人之举。一场涉及1300亿美元的并购案背后逻辑是什么？半导体行业格局是否将出现重大变化？

    南方日报记者 姚翀

    博通以小博大“经验丰富”

    近日，博通官网高调发布公告表示，拟以每股70美元现金和发行股份方式收购高通，合计作价1300亿美元。这个消息，犹如一颗巨型炸弹，震荡了全球资本市场。高通回应证实称，其董事会将聘请金融和法律顾问，一起来评估博通的该收购要约，以判断该提议是否符合高通股东的最大利益。在董事会完成评估前，高通将不再对此做进一步的评论。

    对于很多消费者来说，高通这个名字并不陌生。作为在调制解调器芯片领域的老大哥，高通的产品几乎出现在每部安卓手机上，而且在iphone、ipad上也多有应用。当前，在芯片领域，除了英特尔，高通是一个较为知名的芯片制造企业。

    不过，如果说到博通，就鲜为人知了。但是，这并不影响它在WiFi芯片的绝对领先地位。

    博通的历史要从安华高说起。公开资料显示，安华高是射频前端器件领域全球领先的公司，其以快速收购来扩展其业务版图。2015年，其以370亿美元收购了博通，系当时最大的一笔半导体收购案。安华高收购博通后，公司整体沿用了博通的名字，而新博通，又在2016年以55亿美元收购了交换机巨头博科。

    2014年以来，半导体行业百亿美元以上的收购案例已超过10起，博通在收购之路上也从未止步。尤为特别的是，博通在每次收购上都充分展开资本运作，从银行等渠道引入信贷资金，完成杠杆收购，正是因为如此，业内形象把博通通过收购提升市值的惯用作法称为“小鱼吃大鱼”。

    开普乐研究院的数据显示，2001年以来，博通在以色列的半导体和光通信行业并购金额总共耗费了18.5亿美元。博通目前年营收为180亿美元，高通则为220亿美元，从这个角度上讲，博通此次并购，也可视为又一次以小博大。

    国产芯片崛起高通陷入低潮

    在2G时代，欧洲标准的GSM和美国标准的CDMA同时运用在了移动通信网络上，到了3G、4G时代，由高通制定的CDMA则在全球移动通信网络中占据主要市场地位。

    然而，在即将到来的5G时代，以华为中兴为代表的国产厂商在芯片领域的崛起与迅猛发展，让高通感到了威胁。而目前，在半导体领域，海思、展讯、联发科等中国企业已经越来越多的出现在多类实力排行榜单上。

    除了在产品上的优势地位不如往昔，今年以来，与苹果的专利纷争，也令高通“烦恼缠身”。

    分析人士指出，今年三季度，高通的销售收入为59亿美元，同比下滑了5%，而2亿美元的净利润，同比大幅暴跌了九成。除此之外，高通还在不少国家面临着垄断罚款，这一切表明，高通正处于历史的低谷，也正是因为这样，博通“看上了”此时的高通。

    从资本市场来看，这样的并购成功概率其实并不低。手机中国联盟秘书长王艳辉认为，从资本市场来看，双通案的成功概率还是很大，毕竟收购代表了大多数股东或者说资本的意志。美国克班资本市场投资公司的董事总经理约翰·维恩则在一份报告中说，博通收购高通的计划无异于一项“令人印象深刻的金融工程杰作”。亦有分析师认为，面对移动互联网及物联网浪潮，欧美集成电路产业巨头的合并潮将会来得更加凶猛，寡头竞争趋势也会越来越明显。

    不过，半导体研究机构拓墣产业研究院分析师姚嘉洋则表示，涉嫌垄断是一个大问题，各国政府都会开展反垄断审查。

    记者进一步获悉，2016财年，博通公司有71.84亿美元营收来自中国市场，占比54.26%；高通公司来自中国大陆市场的收入有135.03亿美元，占比57.33%。按照规定，博通、高通合并应当事先向***商务主管部门申报，未申报的不得实施集中。

    除了我国，美国、欧洲、日韩等都会进行反垄断审查。而一旦涉嫌垄断，并购则可能难以落地。

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