证券时报网（www.stcn.com）11月10日讯

三季报已披露完毕，年度业绩渐成市场关注焦点，部分年报业绩预增个股受到市场追捧，机构认为，现阶段正是布局年报行情的最佳时机。那么有哪些投资机会值得关注呢？根据中信证券最新研究观点，在把握年报行情时，最关注的是能形成业绩拐点或者业绩跳点的公司。其实，通过分析公司业绩改善的根源，是可以提前预判业绩增长标的，抢占先机的。上市公司业绩改善主要分为内生式增长、外延式增长、外部环境改善以及一次性收益，因此，在布局年报业绩个股的时候需要仔细甄别。

中信证券建议关注以下几大确定性年报行情主线：1、依靠内生式增长的个股；2、业绩增长超预期的个股；3、具备摘帽预期的个股。

依靠内生式增长

如何区分公司业绩是依靠内生式增长还是外延式增长，中信证券认为，上市公司发展过程中，主营业务可能会遇到瓶颈。例如产能有限，无法满足需求；或者原有业务行业向淡，效益不佳。这时，很多公司会进行融资进行项目投资。随着新增项目建设完成，业绩可能会出现跳跃式增长。

而在建工程转为固定资产是新建项目完工投产的重要标志。公司进行新项目投产，更多是因为公司受到产能约束。一旦新项目上线，将为公司打开利润增长空间，新项目投产对其业绩影响作用明显。

同时，收购标的并入财务报表时，上市公司业绩会随之出现“跳点”，但是依靠内生式增长的上市公司业绩更具有确定性，毕竟简单的收购并表，只能够短时间内增加上市公司的业绩，并购标的是否具备长远的盈利能力不确定性因素较大。

中信证券建议关注，以2015年或2016年，在家电、电子通信、环保、计算机、传媒、医药、食品饮料等非周期行业中，同时满足如下条件筛选：在建工程减少20%以上；年度固定资产增加50%以上；年度在建工程减少值超过前一年总资产20%。

按照上述条件刷选，以下个股或值得关注：

预增超预期

除了内生式增长企业外，业绩增长超预期的个股也不容忽视。在预增公告发布之后，往往都会和分析师的一致预期净利润增长形成偏差，而此预计偏差在一定程度上也会引起股价的波动。

中信证券将分析师对净利润增长率的一致预测作为市场预期，与业绩预告区间进行比较，业绩预告区间下限超过分析师一致预测的1.2倍即为超预期，其他则视作符合预期。

据wind数据显示，截至目前，两市共有1238家上市公司发布了年度业绩预告，按照预告最低净利润与分析师一致预测净利润最小值的比例大于1.2倍条件刷选，以下个股今年业绩或将超预期：

不过，部分公司存在补助补贴等情况，使得公司净利润可能短时间内超预期，而真正意义上的超预期主要指的是，内部改善、行业环境改善和项目获得新进展等因素导致的业绩大幅提升，超乎预期。

摘帽预期

此外，年报具备摘帽预期的个股也值得期待。中信证券根据过往两年的数据统计，2016年和2017年（分别对应2015年年报及2016年年报），剔除非年报期摘帽、摘帽前后长期停牌的公司，完成摘帽的公司分别有31家和共42家。通过计算其摘帽前后的收益情况，可以看出，摘帽前60个交易日这些公司持续具有显著超额收益。摘帽之后预期兑现，股价开始下跌。

中信证券建议以2017年三季报扭亏、三季报亏损小于1000万元、年报预盈，三个条件满足其一筛选*ST类公司及ST类公司。其中，ST类公司因多为公司治理问题，情况比较复杂，故在筛选前只保留年内恢复上市的公司。

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（证券时报网快讯中心）

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