本报记者 何晓晴 广州报道

ICO监管风暴

    证监会正向部分区块链企业就ICO监管征询意见，目前处于收集意见和讨论阶段。

    ICO（Initial Coin Offering or Initial Crypto-Token Offering）的狂热已扩散到了风投领域。

    8月28日，转型工场CEO阚雷告诉21世纪经济报道记者，他最近接触了很多风投人士，其中不乏大型风投机构。不过，他们都是想尝试自己发行ICO项目。

    所谓ICO通常是指企业通过众筹方式，在场外交易平台向不特定对象发行以区块链形式承载的代币（Token，比特币、以太坊等数字货币），募集资金的行为。

    “有了ICO，项目退出的效率将大大提高，快的可能也就一两个月时间，最快的也就一两个星期，这对风投退出有很大的吸引力。” 阚雷称。

    不过，监管部门已关注到了狂热背后隐藏的风险。21世纪经济报道记者最新获悉，作为区块链重镇的北京，监管部门已经动作频频。据不完全统计，截至目前，全国范围内，超过四成以上的区块链企业都集中在北京。

    8月28日，北京市网贷协会就对协会各会员、观察员单位发布了首个ICO红色预警。在这份ICO风险提示函中，北京市网贷协会提及了四大风险。

    该函明确要求，“近日，已有监管机构强调ICO相关风险，ICO项目存在着很大的风险，就此希望协会各成员本着降低风险的目的，回避ICO相关项目。望各方保持谨慎理性的态度。”

    截至目前，包括瑞士、新加坡、英国、俄罗斯、美国等在内的世界主要发达国家陆续出台了 ICO领域监管办法和措施，但我国还尚处灰色地带。

    一位知名企业区块链负责人向记者透露，证监会正在向部分区块链企业就ICO监管征询意见，目前处于收集意见和讨论阶段。多家北京上海的ICO企业，也向记者证实了此消息。

    “目前央行和证监会都非常关注lCO的风险，也都在做相应的研究。我相信，今年年内应该会看到相应监管措施出台，针对lCO平台和交易平台也会进行行业自律。”当天晚间，上海一家区块链企业负责人对21世纪经济报道记者表示。

    风投欲分羹ICO

    阚雷对21世纪经济报道记者表示，目前大量的风投都很关注这个领域，都想尝试ICO的融资方法，主要是以前退出太慢了。现在有了ICO的方式，风投很快就可以退出。

    “ICO的融资效率比风投要高得多，基本上一周左右，上千万到过亿元的融资额就能完成。代币拿到手之后，也就一两个月的时间，快的一两周就可以上二级市场交易。正因为投资人退出很快，这也就是为什么很多人参与的原因。股权众筹就不同了，退出时间很长。”阚雷称。

    “举例来说，我们要成立一个项目，假设这个项目是一个游戏系统，需要用到游戏币，也就是区块链的代币，但这个代币不能增发。我在做这个游戏之前，先发行代币。如果市场看好的话，就可以用比特币来换代币，我就可以把比特币卖掉变成钱来投资这个游戏系统。随着项目进展越来越好，代币越来越值，也就有了增值空间，投资人也能获得相应的回报。”

    不过，阚雷亦坦言，现在很多的ICO项目都是天使轮，甚至是“炒空气”。如果打着ICO的旗号搞传销，问题就很大。

    此前，“九鼎要ICO，‘九鼎币’将横空出世”的消息曾一度刷爆朋友圈。不过，该消息随后被证伪。8月21日，九鼎集团（430719.OC）和九鼎投资（600053.SH）发布澄清公告称，公司、公司下属子公司及其员工从未发布或募集过任何形式的数字货币基金，从未发布过任何涉及“九鼎币”概念的产品，也从未授权任何机构和企业以九鼎投资的名义推广类似产品。

    针对相关项目发起人和机构风险，北京市网贷协会在ICO风险提示函中亦强调，因法律并未赋予其吸收公众存款的身份，发起人及机构可能会涉嫌非法经营罪。同时，相关PE/VC机构在参与过程中，有向公众筹资的嫌疑，违背了法律规定。

    此外，部分发起人的ICO项目甚至可能涉及非法占有资金，涉嫌非法集资或者集资诈骗。由于虚拟货币的匿名性，有的项目发起人和机构还会涉及地下非法交易或者洗钱行为的风险。

    前述知名企业区块链负责人对21世纪经济报道记者表示，“目前，ICO定价都是各个团队自己定的。说得不好听一点，就是拍脑袋估值。所谓定价，其实赌博成分很大，有些类似押宝开玉石一样。而且，现在的参与者也以炒作为主，路子比较野。”

    强监管或至

    当天，阚雷告诉21世纪经济报道记者，证监会一直在研究ICO监管事宜。“个人觉得完全取缔的可能性不大，但监管很有必要。各国目前基本上还都是走合法化加监管的路线，中国通常不会逆整个世界趋势而出台不合理的政策。”

    “此外，ICO并不需要经过任何金融体系，只需要在国外服务器建个网页，公布一个匿名的数字钱包地址就能做了，技术层面上取缔是有难度的，最多不让在国内办活动，完全取缔的话，在技术上是很难做到的。除非把所有的外部网站都断掉，但这是不可能的。监管成本太高，基本实现不了。” 阚雷称。

    目前对于ICO代币性质的界定，瑞士、新加坡都当成是一种非证券资产，英国当作是私人货币，俄罗斯界定为一种金融工具，而美国对这方面的监管相对细致。

    早在2015年，美国期监会（CFTC）已将数字货币界定为商品，以监管数字货币的期权、互换及其他衍生品；美国税务局（IRS）正在关注交易平台资本收入的问题，并要求交易平台提供完整的客户名单，以保障客户适当性和反洗钱的有关规定；美国财政部亦要求交易平台注册并提供有关客户适当性和反洗钱问题的证明。

    不过，阚雷也承认，今年以来，我国ICO项目快速发展，随着市场规模不断膨胀，市场影响力越来越大，受到监管的可能性越来越大。而且，行业也的确需要规范和监管，只有接受监管才能获得长期有序发展。

    对此，前述知名企业区块链负责人对21世纪经济报道记者表示，目前，很多区块链应用项目属于借区块链名义炒作概念、滥竽充数的“伪链”。有些甚至对区块链进行随意裁剪，并不能发挥区块链的技术特性，实质上不具备数据防篡改、去中心等核心特点。

    在具体的应用中，尤其是金融、质量控制、社会管理等关键领域，区块链应用系统设计和实现的安全性至关重要。但目前的区块链系统在安全性方面普遍考虑不足，已发生多起数字资产被盗、智能合约漏洞被黑客利用事件。

    “行业只有经过强监管之后，正规军才有望崛起。”该负责人认为。“所谓正规军是指大型企业、有多轮的创业公司等。在此演变过程中，具备较强实力的ICO平台或项目率先拥抱监管，将ICO的创新属性和潜在风险做出更好的平衡，才有望在众多项目中脱颖而出，成为ICO健康发展阶段的最大受益者。”

    阚雷预计，将来出台的监管政策更多是行业监管，并对ICO项目进行分级，包括早期的项目、中后期的项目，风险的提示以及尽职调查等。

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