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本报记者 杨晓宴 上海报道
又到季度末。银行也迎来首次将同业存单纳入MPA同业负债考核的时点。
尽管今年3月商业银行发行同业存单规模总量不小，但可以看到净融资额同比下降了6.7%。前三个月的净融资额同比均出现不同程度下降。
有农商行金融市场部人士甚至向21世纪经济报道记者笑言：“完全没有感受到季末的存在，感觉过了假季末。”有保险资管交易员反馈“价高量不缺”。
历史来看，本季度末资金面虽属平稳，但中长期来看，银行负债压力仍然较大。政策重重加码下，银行对同业存单的依赖度有所下降，寻找新的低成本负债，成为当前银行不得不面对的挑战。
发行利率上升
据Wind统计，3月发行同业存单总量为2.***万亿元，同比增长10%，规模仅次于2017年9月；但净融资额为7523亿元，同比下降6.7%。前三月的净融资额较去年同期都有所下降。
这意味着，银行业已经明确减缓发行同业存单，但在规模上收缩还需要一定时间。
从3月的发行利率来看，平均为4.87%，比去年同期上涨30个bp。其中，AAA评级的范围在3.1%-5.2%；AA评级为4%-5.39%，与银行理财产品的收益相当。
银行主动减少对同业存单的依赖，源自针对卖方和买方两方面的约束。今年1月，央行重新设定了对同业存单的年度发行额度备案要求，将2018年各行的备案额度限定在去年9月末总负债的1/3扣减同业负债以后的余额。
同时，从今年一季度起，央行将资产规模5000亿元以上的、银行发行的一年以内同业存单纳入MPA同业负债占比指标进行考核。
而来自买方方面的约束还在不断加码中。3月下旬，部分基金公司收到监管部门的要求，债券型基金建仓期内不可超配同业存单，即不得超过20%。
另外，货币基金的相关配置早前也已发布文件规范。根据《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，去年10月起，货币基金投资于主体信用评级低于AAA级的机构发行的包括同业存单在内的金融工具占基金资产净值的比例合计不得超过10%，其中单一机构发行的金融工具占基金资产净值的比例合计不得超过2%。
同业存单市场另外一个值得关注的变化是，国有大行的发行较往常有所增加。据Wind统计，3月国有大行中除了工行，其他四家总计发行2348亿元同业存单，相当于去年全年发行量的35.8%。
华创证券提示关注近期国有大行存单发行量上升的现象。他们认为，国有行发行存单并没有监管指标压力，因此近期发行放量更多是负债端压力的体现，由于四大行存款增速自2017年10月以来持续转弱，存单已逐渐成为其扩充负债的来源。
银行负债压力较大
整体来看，一季度末资金面平稳过渡。
有多名非银人士向21世纪经济报道记者表示，在月末前几天资金紧张过一阵，但就月末而言，历史来看并不算特别紧。
3月29日，沪市1天期国债逆回购收益率一度暴涨至22%，不过尾盘回落，报收12.285%。两天期GC002、3天期GC003、4天期GC004的涨幅超50%，收盘的年化收益率均在10%以上。但到30日价格已基本回落至平日水平。
3月30日，有保险资管交易员向21世纪经济报道记者表示，资金面紧过几日后，当天已经松下来。而且，就前几天也是跨季资金紧，隔夜不紧，意味着资金价高但量不缺。
不过中长期来看，银行的负债端压力仍然不小。
3月29日，交行副行长、首席财务官吴伟在2017年业绩发布会后接受记者采访时表示，随着银行负债成本不断上升，而资产端定价上升较为缓慢，银行息差承受较大压力。
交行2017全年净利息收入1273.66亿元，同比减少5.56%，净利差和净利息收益率分别为1.44%和1.58%，同比分别下降31和30bp。
吴伟表示未来将主要通过三个方式稳定和提升息差。第一，增加稳定负债，特别是对LCR（流动性覆盖率）等流动性指标有正面性的负债，减少临时的高成本负债；第二，通过提高客户粘性，增加结算性等低成本负债；第三，逐步把表内理财替代转换为存款产品，包括结构性存款、大额存单和一般储蓄等。
特别是结构性存款，银行业普遍将其作为了重要的揽储工具。
所谓结构性存款，是指在普通存款的基础上，运用金融衍生工具（包括但不限于远期、掉期、期权或期货等），将投资与利率、汇率、股票价格、商品价格、信用、指数及其他金融类或非金融类标的物挂钩的金融产品。结构性存款，理论上收益浮动。
央行公布的金融机构信贷收支表显示，截至2月，国有四大行的结构性存款规模达1.81万亿元，同比增长38.84%；中小银行结构性存款规模达5.35万亿元，同比涨幅53.17%。其中，个人结构性存款涨幅突出，国有四大行个人结构性存款同比涨幅甚至高达85.60%，由此也可窥见国有大行的负债压力并不轻松。
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