随着一系列防风险、去杠杆、严监管举措的不断推进，我国证券期货经营机构资管产品的结构出现微妙变化。中国证券投资基金业协会最新发布的《证券期货经营机构资管产品备案月报（2017年12月）》显示，截至2017年12月底，证券公司资管业务、基金公司及其子公司专户业务、期货公司资管业务管理资产规模合计为29.03万亿元，较2017年11月底减少7952亿元，减少2.67%。而2017年12月份新增备案产品数量和规模却出现明显的增加。2017年12月1日至12月31日，证券期货经营机构共备案1572只产品，设立规模2792.02亿元，较2017年11月增加1160.99亿元，增长70.12%。

　　为什么会出现“一减一增”呢？天相投顾基金评价中心负责人贾志认为，2017年以来我国证券期货经营机构资管产品总体存续规模出现明显回调，与一系列去通道、去杠杆举措有关。在此过程中，券商资管和基金专户子公司这2类过去主要依托通道业务和嵌套业务的资管公司影响最大，出现规模下降是合情合理的。例如，部分基金子公司的通道产品自2017年到期后就不再续期，新产品的发行也不再按照过去的渠道走，由此带来专户子公司整体资管规模下降。

　　放到更长时间轴看，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构等各类证券期货经营机构资产管理的总规模自2017年第一季开始，就未出现2015年时大幅上涨的现象，尤其是基金管理公司及其子公司专户业务、证券公司资产管理业务这两类业务出现明显回调。基金业协会统计显示，2017年第一季度末，基金管理公司及其子公司专户业务规模为16.36万亿元，证券公司资产管理业务规模为18.77万亿元，这两大指标在2017年二季度末分别减少为14.94万亿元、18.10万亿元，到了2017年12月底，这两大指标分别为约12万亿元、16.54万亿元。

　　存续规模下降的另一大因素来自货币基金的“瘦身令”。自2017年10月1日《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》正式实施以来，货币基金的规模和收益就出现明显回调。监管部在2017年底又紧急下发“减肥令”，要求剔除货币基金规模年底排名，严禁货币基金宣传收益率、申购赎回方式等，主要考虑依然是防范金融风险。

　　数据也佐证了市场的反馈。货币基金的总规模已经由2017年11月份的6.8万亿元回落至2017年12月份的6.7万亿元。

　　“一增”究竟是什么原因？2017年以来，在权益类市场持续回暖的状态下，沪深300指数和上证50指数均创出近1年新高，以公募基金为代表的标准化资管产品发行大增，市场涌现多只爆款公募基金，新发行的备案私募新产品也开始增多。

　　贾志表示，“总体看，依托通道类业务、非标业务起家的资产管理公司的产品规模出现较大幅度下降，而专注主动管理能力和标准化产品的公募基金资管规模出现一定程度上升，这说明目前整个证券期货经营机构资产管理结构正在不断优化，主动管理业务能力正在不断提升。”经济日报-中国经济网记者 周琳

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