证券时报网（www.stcn.com）09月04日讯

见习记者 刘禹成

2017年8月15日，中国国家发展和改革委员会(国家发改委)发布了《国家发展改革委办公厅关于在企业债券领域进一步防范风险加强监管和服务实体经济有关工作的通知》(“1358号文”)，目标是加强对地方政府融资平台(平台公司)企业债发行的监管，特别是重申发债企业与相关地方政府信用实现严格隔离。“1358号文”涵盖涉及地方政府或有债务的所有企业债券。因此，除非在少数最极端的情况下，严禁地方政府及部门为企业债券发行(包括平台公司发行的企业债券)提供直接支持。

从表面上看，“1358号文”的发布对地方政府具有正面的信用影响，因为它实现了地方政府债务与平台公司债务的明确隔离，对企业债券发行进行进一步的管理与规范，因此将进一步提高地方政府的直接债务和或有负债的透明度和治理水平。“1358号文”首次阐述了涉及政府或有债务的企业债券发行的主要审批标准，并将有助于控制此类债务的增长。

穆迪副总裁、高级分析师杜宁轶表示：“新规将进一步提高地方政府的直接债务和或有负债的透明度和治理水平，同时对平台公司发行的企业债券进行进一步的管理与规范。”

“但是，平台公司一直是地方政府基础设施建设融资的主要平台，而新规意味着相关负债将可能转化为地方政府的直接债务或其他国有企业的负债。”杜宁轶补充称。

鉴于众多平台公司都是地方政府设立、为地方公共基础设施建设融资的一类公司，如果平台公司因为缺乏政府支持和担保导致融资渠道受限，这将会产生基础设施投入下滑的风险。在政府支持减少或取消的情况下，地方政府和其他国有企业可能会接管公共基础设施建设的融资事宜，那么，相关负债将可能转化为地方政府的直接债务或其他或有负债。当前中国政府的政策目标是实现降杠杆和保增长，但面临两难的情况，上述的负债转化将会是这种两难情况下权衡取舍的结果。

穆迪表示，该政策指引还说明了企业债券支持国内经济发展的重要性，尤其是服务于国家战略目标，包括“一带一路”建设、京津冀协同发展。

（证券时报网快讯中心）

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